（原标题：两融余额连降 强平风险再现）

尽管沪指14日重回3000点上方，但此前的“开门黑”已令A股市场绷紧了神经，警惕地注视着不断逼近的杠杆风险。

券商两融是这场杠杆风险的主角。自1月8日以来，券商两融规模连续9天下降，平仓风险再起。

剧烈的市场动荡中，面临风险的不仅是杠杆资金，即便没有加杠杆，去年高位时成立的私募基金也被迫主动斩仓，从而降低清盘风险。作为资金的提供方之一，银行更为此捏了把汗。

这也让高杠杆举牌万科的宝能系陷入了尴尬。随着万科A股复牌临近，如果按照万科H股复牌后的25%跌幅，宝能系除了将损失百亿元级浮盈外，还将面临爆仓的巨大风险。

两融杠杆风险再起

让多数融资客想不到的是，在2016年开局之际，伴随市场大跌，融资融券余额节节败退，再次跌近万亿大关，由此引发的杠杆风险也让市场坐立不安。

数据显示，自1月8日两融余额跌破1.1万亿元之后，沪深两市两融余额继续下降，截至1月13日，沪深两市融资余额报10239.75亿元，较上一交易日再次回落187.63亿元，已经连降9日。其中，沪市融资余额报6004.45亿元，回落100.42亿元；深市融资余额报4235.30亿元，回落87.21亿元。

中信证券分析称，两融资金环境趋紧张，短线不容乐观。近期融资买入占比显著下降，融资买入额占标的券交易额比例下降到15.5%（前期高点为22.56%），融资买入额占全部A股交易额的比例下降到7.9%（前期高点为12.3%）。

在市场历经动荡之际，不少融资盘的确已触及平仓警戒线。有券商两融业务负责人告诉《第一财经日报》记者，按照1∶1的杠杆比例，公司设置的警戒线是150%，平仓线是130%，近期市场下跌较快，触及警戒线和平仓线的客户正在增加。不过很多客户在经历上一轮股市巨震后，在市场大跌的情况下会选择主动减仓，强平比例不大，更多是主动卖出。

“这几天大跌，两融平仓的情况不会比去年7月时轻松。很多两融客户在去年9、10月份反弹时，把仓位又加上去了。启用熔断机制的那几天，我们是非常恐慌的，当时要面临的情况更复杂。但就算现在叫停了熔断，这些客户的风险依然很大。”有券商营业部人士对本报记者称。

该营业部人士还表示，对客户而言今年两融很难操作，“都说今年是‘猴市’，这对做两融的人是最不利的走势，他们扛不起大幅波动。”

另一大型券商上海营业部人士则称，其营业部目前还没有被强平的客户，但触及警戒线的客户较此前增加很快，平仓风险较大的客户目前维持担保比例多在130%~150%之间，“整体上来说，没有去年6、7月时两融客户被强平时那么恐怖。”

私募被迫斩仓

除了两融，面对市场的剧烈波动，通过银行、资管公司等渠道发行的私募基金，即便没有使用杠杆，为了避免触及清盘线，也被迫大量斩仓。

“我们有几个产品，是在去年最高位时发的，1月11日那天，净值跌到距离清盘线不到一毛钱，没办法，只好大量斩仓，否则就只有清盘了。”深圳某成立已有10年的私募基金内部人士告诉《第一财经日报》，这些产品成立于2015年6月初，由于是通过银行代销的，没有加杠杆，经过近期大跌之后，净值也已经逼近清盘线。

深圳另一家私募人士亦称，通过银行渠道发行的私募产品，资金来源主要有两种，一种是银行使用理财产品资金池，直接配售给私募基金，另一种则是通过私人银行销售，未加杠杆的产品，清盘线一般是产品单位净值的0.7。