宝能、德赢竞相连环买入

21世纪经济报道记者从交易人士处获悉，德赢1号资管计划的委托人，可能是万科管理层及其一致行动人。

与德赢1号类似，“招商财富-招商银行-德赢2号专项资产管理计划”（简称“德赢2号”）也在11月4日成立。德赢2号期限3年，起始规模4.44亿元，分两层结构，由招商银行深圳分行托管。

“德赢系列资管计划是万科管理层针对宝能恶意并购的应对之策，1、2号资管计划目前总规模约60亿元，持股比例接近5%左右。”知情人士称。

截至发稿前，21世纪经济报道记者未能联系到万科董秘谭华杰证实，招商银行方面也不予置评。

而被宝能频繁运用的结构化资管计划，实际上对万科管理层而言也不陌生。

目前持股比例4.14%的“国信金鹏分级1号集合资产管理计划”，即为万科事业合伙人的员工持股计划载体。

值得注意的是，宝能系开始举牌与德赢系列资管计划的买入时间非常一致，双方实际上在进行一轮争先恐后的买入万科股票的竞争。

宝能系的动作是，从6月开始，宝能系旗下钜盛华、前海人寿通过二级市场买入万科股票；前海人寿7月11日第一次举牌；直到万科股票12月18日停牌，宝能系仍在买入万科股票。

德赢1号、2号资管计划则与之步骤一致，21世纪经济报道记者整理发现，德赢1号自8月13日成立起至12月14日，其优先级先后10次追加投资；德赢2号自11月4日成立至12月17日（即万科停牌前一天），先后通过优先级追加3次、劣后级追加2次买入万科股票。

这也解释了，成立时规模不到25亿元的德赢系列资管计划，为何能持续数月买入万科股票。

不愿具名的资管人士称，一般而言，在资管计划成立后，追加投资的都是同一委托人。而根据相关规定，无论动态产品亦或静态产品，融资杠杆一般不能超过1∶9。

“一般而言，优先级、劣后级是同时追加，优先级的追加会提高产品的杠杆比例。但随着买入股票市值的上扬，对杠杆比例也有对冲。此外，资管计划打开限制上，如果委托人为一个，则没有限制。具体产品如何操作，则需要看合同约定。”前述资管人士称。

实际上，在7月股灾时，众多上市公司纷纷公布股票回购计划。万科亦在7月曾公告实施100亿元的的A股回购计划，回购价不超过13.7元/股。

但是，到12月初时仅回购1248.03万股，支付金额1.6亿，离100亿的回购计划相去甚远。

（来源：21世纪经济报道）