夏海钧表示，恒大此前综合信托成本在9.8%左右，现在发债综合成本仅为6%左右，下降了40%到50%，极大减轻了企业负担。同时债务结构方面，信托一般2年期，通过本次发行，则实现了短债变成长债，债务结构的调整为恒大下一步稳定健康发展打下了基础。“将10%的信托融资全部降成5%、6%左右的直接融资，通过公开市场不断募集将成本往下压，恒大通过置换实现负债率的进一步降低，负债率下来后，今后的发债成本应该也会下来。”

同时，万科方面指出，此前公司也会通过质押等方式在银行进行融资，但是今年通过交易所公司债等方式，很多优质的房地产企业把“资信”价值充分体现了出来，这为通过其他途径融资提供了很大的谈判砝码。

债券发行同样为地产企业增加了商业机遇。夏海钧表示，恒大集团今年并购了很多房地产行业的小项目，其中不乏在香港地区收购的位置较好的项目。“随着中国经济增速面临压力，一些小的地产企业无力支撑，如果没有大的地产商接盘，就可能引发风险，并形成大量的烂尾楼。由于恒大有稳定的资金来源，这些并购实际上对于中国经济发展起到支撑作用，通过改善房地产项目配套措施、建设质量，提高销售率，降低房地产库存，对房地产的健康发展非常有利。”

广发证券相关分析师指出，房地产企业通过公司债融资，有利于上市房企在强化多元化融资渠道的同时，降低融资成本，构建更加优化的融资结构。此外，国内持续宽松的资金面，使得房企资金成本中枢呈现较为明显下移，一定程度上有助于缓解房企的资金压力。也有分析师指出，当前解决社会融资难、融资贵问题，首先应当解决房地产企业融资难、融资贵问题，由于房地产行业在国民经济中体量较大，融资额较多，降低房地产企业融资成本，也会降低国内主要资金提供者对利息收入的预期，为更多资金流入民生行业、中小企业、高新技术企业创造外部条件。

资产证券化有望加速推进

业内人士介绍，我国房地产行业某种程度上是资金密集型行业，融资渠道相对单一，高度依赖于银行贷款。交易所公司债的推出，对于整个行业的健康发展乃至实体经济的发展起到了很大的支持作用，但未来在地产融资创新方面仍有较大提升空间。

广州证券相关人士表示，目前房地产行业融资呈现出两大趋势：一是从间接融资向直接融资调整，二是房地产从重资产化向轻资产化调整，资产证券化将是下一步更大的发展空间。

业内人士介绍，REITs这一类型资产证券化的推出，既可以拓宽房地产行业的融资渠道，也可以释放集聚在银行业内的房地产行业风险，防范房地产周期性风险向银行业转移。而由于REITs公开性、透明性和流动性较好，可充分发挥资本市场的信息披露和监督治理作用，这使得房地产开发和运营更加趋于规范化和透明化。

而不少公司也希望能够借助新融资渠道的推出实现资产负债表的优化。万科公司相关人士指出，允许企业发大规模ABS，能够解决启动问题；但是如果没有REITs提供更为便捷的退出渠道，使负债留在表内，会导致负债率越来越高，股权融资成本也会上升，因此，金融已经成为制约障碍。

“中国优秀的房地产企业往往拥有更多的好项目，更有机会通过REITs来募集资金。”广州证券相关人士指出，中国有很多优质的商业地产项目，证券化或者二次证券化之后，能够为投资者带来投资稳定回报，而实际风险也较小，目前新加坡、香港等地交易所有很多中国内地的REITs挂牌交易，但由于境外资本市场的规模和投资者受限，很多REITs的市值，大大低于REITs持有的物业净值，国内资本市场急需推动房地产资产证券化的发展。

记者从知情人士处了解到，证监会正在和财政部、国税总局沟通相关税务问题。随着房地产去库存思路的转变，交易所层面真正意义上的REITs产品有望加速推出。

招商证券相关人士坦言，目前中央提出房地产业要去库存，REITs作为重要的金融工具之一，业内需求非常强烈。“预计REITs相关工作明年会有重大突破，未来2到3年时间内推出来应该没有问题。”

（来源：中国证券报）