一贯强势的管理层

面对强行上位的“宝能系”，万科方面昨晚答复上证报记者称，“公司股票是公开交易品种，买卖公司股票是股东自身的决定，非公司所能干预，公司亦不宜就此发表任何评论。公司的责任在于为全体股东创造价值，保护每位股东的利益，无论其持股的多少。”

看似书面化答复的背后，实则透露出万科现任管理层的态度，即“宝能系”虽成为第一大股东，但在公司眼中与中小投资者并无差异。而回看万科过往的股权演变过程，尽管华润稳坐第一大股东之位，但万科实际是由上市公司管理层主导，这从其董事会构成便可见一斑——王石[微博]、郁亮等元老级人物一直主导经营大局。

事实上，面对着股权结构高度分散的局面，对于“野蛮人敲门”的预期，万科管理层早在一年多前便有警觉，并推出事业合伙人制度改革加以防备。

2014年3月，万科春季例会上，总裁郁亮做出了题为《事业合伙人》的主旨讲话。

彼时，郁亮从万科“3·30”事件说起，再提及KKR的收购案，从而描绘出“野蛮人”目标公司的共性特征：一是股票价格较低；二是有巨大的资源和价值潜力；三是自己过得很舒服(高薪)；四是没有动力去充分发掘自己的资源和价值。

“‘野蛮人’来万科敲门是很正常的，‘野蛮人’会怎么行动呢？如果能成为大股东，获得绝对控制权，这是最简单的，如果不能获得绝对控制权，可以通过股东大会、董事会来捣乱，比如投反对票、利益要挟等等。面对已经上门的野蛮人，我们必须要拿出勇气和力量去战胜它，我们必须掌握自己的命运。”郁亮曾说。

基于此，郁亮强势推动万科进行事业合伙人制度改革，作为其发展、管理及分享的新机制。“我们通过事业合伙人机制，要能够在未来十年里把万科的舞台越做越大；而它将彻底改变我们的管理方式，却不仅仅是一个奖励制度；我们希望通过事业合伙人机制，更好地解决投资者和员工之间的利益分享问题。”郁亮解释。

郁亮特别强调，事业合伙人制度就是要让万科人掌握自己的命运。

两个月后的去年5月28日，在 万科B 转H前的敏感时刻，一家名为盈安合伙的企业突击增持。当天，万科公告称，盈安合伙代表1320名事业合伙人购入3583万股万科A，占总股本的0.33%。

据查，盈安合伙成立于去年4月25日，工商登记核准日期为5月12日，出资额为14.1亿元。执行合伙人的委托代表是万科监事会主席丁福源。

盈安合伙即郁亮口中“事业合伙人制度”的运作实体平台。这意味着万科“事业合伙人”计划开始落地。盈安合伙出资购买万科股权所需的资金中，一部分为合伙人的自愿出资，另一部分为融资而来，这部分融资是杠杆化的，风险和收益匹配。

截至万科今年三季报的数据披露， 国信证券 - 工商银行 -国信金鹏分级1号集合资产管理计划(即盈安合伙的持股账户)已持有4.57亿A股万科，占总股本的4.14%，斥资将近50亿元。

从股东榜看，万科原大股东华润股份持股比例为15.29%；长期与万科管理层“并肩作战”的刘元生持有13379万股，占总股本的1.21%；加上盈安合伙持有的4.14%，三者合计也达20.64%。这一持股比例与当前“宝能系”可谓旗鼓相当。

在此背景下，猜测万科未来归属何方，或为时尚早。