日前，九龙仓集团（00004.HK）刊发了今年上半年的中期业绩报告。由于九龙仓集团大规模持有和经营投资性物业，这家公司在今年上半年的净利率超过了4成，上半年投资物业公允价值增加额的减少，使其净利率同比下跌了超过32个百分点，其去年同期的净利率水平接近惊人的73%。

根据九龙仓集团披露的今年上半年的中期业绩，公司实现营业收入179亿港元，相比去年同期的163亿港元增长了近1成。

今年上半年九龙仓集团实现营业利润74.75亿港元，相比上年同期的71.24亿港元增长了4.9%，不过，当期公司的投资物业公允价值增加净值为34.86亿港元，而上年这一项目的增加值为73.81亿港元，同比减少了一半以上。

由此计算，九龙仓集团今年上半年的投资物业公允价值增加额占到了公司息税前利润的36%，而上年同期这一比例则更高，占比达到了一半以上。

值得注意的是，在今年上半年九龙仓集团的利润收益结构中，其中“其他支出净额”项目相比上年同期有所增加。

这是由于九龙仓集团把对绿城中国的投资重新分类为金融投资后造成的会计上的损益，此前，九龙仓集团把对绿城中国的投资作为公司的联营公司在财报中列示。

由此，今年上半年九龙仓集团的“其他支出净额”一项，由上年同期的1.48亿港元增加至12.85亿港元。

“主要计入了一项非经常性会计亏损估计为14.91亿港元，该项目乃由集团2015年6月不再对绿城有重大影响后，集团对绿城的全部24.3%权益被视为以当时市值出售而产生，并由联营公司重新分类为金融投资。”九龙仓集团在中期业绩报告中解释说，“绿城权益于2012年6月以17.29亿港元购入，以权益法入账为联营公司，并产生一项账面收益22.33亿港元。”

根据九龙仓集团在2012年中报中披露的数据显示，在2012年6月份，集团认购了绿城18.4%的权益使其成为一间联营公司，因而确认一项会计账面收益14.43亿港元。

这项账面收益数额是按照九龙仓集团内部评估绿城净资产的公允价值净额下计算得来。从2012年6月底以后，九龙仓集团对绿城中国的权益进一步增加到了24.6%，并且其估计这一数额增加到了22亿港元，但这仍然只是暂时性的收益估算。

九龙仓集团把对绿城的投资从联营公司调整为金融投资的会计处理后，九龙仓集团也失去了绿城以权益法入账的盈利，而上年同期绿城为九龙仓集团贡献的净利润为2亿元。

九龙仓集团在中期业绩报告中所指的“不再对绿城有重大影响”，是因为九龙仓集团此前在绿城董事会中任职的多位成员已经悉数退出。

九龙仓集团的中期业绩报告显示，公司到今年上半年为止的联营公司权益已经从2014年底的224.49亿港元减少到180.58亿元，减少了43.91亿元，与此同时，公司的可供出售投资则由去年底的37.4亿港元增加到今年上半年的96.35亿元，增加额达到58.95亿元。

九龙仓集团今年上半年联营公司权益与可供出售投资两个项目的增减，其中应该包括了对绿城投资进行的调整。此前公司把对绿城的投资视作联营公司权益投资，这属于非流动资产项目下的长期股权投资，如今则划至可供出售金融资产项目之下，应属企业划分为以市价或公允价值计量但其变动计入当期损益的金融资产。