瞄准一二线高端市场

对于今年国内的房地产市场，孔健岷表示，政策放松有利于市场复苏，看好一二线城市的高端市场。

瑞银发表报告表示，公司59%之资产净值处于一线城市，属同业间最高水平，预期一线城市最能受惠于内地放宽按揭政策，因为供应及需求的平衡较为健康。

野村发表报告认为，合景泰富定位良好，于一线城市有大量布局，可受惠一线城市的物业市场复苏。

此前，合景泰富发布的2014年业绩报告显示，截至2014年12月31日止，集团全年收入为104.66亿元，同比增长10.5%；毛利增至37.18亿元，同比上升8.3%，毛利率35.5%；年度利润为32.68亿元，净利润率由2013年的29.0%增至31.2%。

合景泰富表示，利润率领先的主要原因是交付物业均价水平提升。2014年该集团收入主要来源于四部分：物业开发、物业投资、酒店运营及提供物业管理服务，收入分别为97.7亿元、1.47亿元、3.32亿元及2.16亿元。其中，物业开发收入同比增加8.8%，这主要是由于2014年交付了更多平均销售价格较高的高端产品，使得平均销售价格由2013年的9582元/平方米，增加至11563元/平方米。

合景泰富营销总经理周曜表示，预期2015年市场会更乐观，也将加大拿地力度，目标是新进5~6个区域。广东省外选择进入的依然是一二线城市，2014年新进入的城市有郑州和南京，但暂时不会考虑三四线城市。

2014年，合景泰富在广州、杭州、北京、南京及郑州购进9幅全新地块，截至2014年12月31日，持有土地合计总建筑面积约1010万平方米。徐锦添表示，现有土地储备足够集团今后四至五年的发展。

公开资料显示，目前合景泰富在全国10个城市有54个项目，分别位于广州、苏州、成都、北京、海南、上海、天津、南宁、杭州及郑州。合景泰富在推盘计划上将主要集中于现有城市。

值得注意的是，合景泰富管理层表示，公司今年的工作重心是继续优化结构，减少短债比例，降低负债率。截至2014年12月31日，合景泰富负债率为66.8%，而2013年同期数据为56.3%。

上述要求匿名的分析师认为，降低负债率是后续走轻资产路线的关键。但此类轻资产模式的转型存在困难。比如在商业项目上做轻资产，投资者并不会一味地投资，而是会对此类商业项目的后续发展进行考核。若项目收益率不达预期，那么可能经营成本会上升，进而继续加大对外部融资的依赖。