考验二：如何摆脱高负债
打通资本市场的通道，蓝光发展已经尝到了甜头。通过吸纳蓝光地产67亿元的整体优质资产及定增募资22.3亿元配套资金，其注册资本金已由4.39亿元一举扩充到21.17亿元，资本实力大增。
不过，上市融资这一助力之举，对蓝光发展而言，却有了更多的内涵与意义，这跟蓝光发展的负债率有关。
前几年，蓝光发展高溢价的频频拿地，导致资产负债率随之飙升。2011年这一数据为80.13%，而2013年底，增加至89.53%。这一水平，已明显高于主流房地产上市公司70%左右。
以蓝光发展地产与中铁信托成立的20亿元集合资金信托计划为例，其年化收益为10%~12%。也就是说，蓝光发展地产若无法维持较高的周转率，其已高达90%并不断攀升的负债率，很容易因高昂的财务成本（负债利息）而导致资金断链。
借壳成功前，唯一的办法只能是不断提高开发速度，提高周转率，放大金融杠杆，借新钱还旧钱。
去年蓝光发展在苏州的三个地块开发过程，由于种种原因，没能做到高速发展提高周转。这一度让外界担忧，没了快开发、高周转的红利，过高的负债，会让蓝光发展负担过重。因此，获得资本市场的输血，对蓝光发展意义重大。
不过，谢逸枫认为，蓝光发展整个上市过程，有冒险赌博的性质。第一，赌今年整体的房地产市场会完全复苏上升。第二，赌药业的改革，药价进行市场化竞争，政府会少干预药业的定价。“如果今年楼市没有完全复苏，药业的价格没有放开，资产负债率没法控制在79%-75%之间，则有可能存在风险。不过，目前来看，蓝光发展整体还比较稳定。”谢逸枫说。
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