央企慢半拍 地产国企改革窗口期来了

地产国企不是在改革，就是在改革的路上。“当改革进入深水区，才深刻感受到体制内的制约有多大。”一家大型国有房地产开发企业的管理者对经济观察报感叹，近期国内地产企业改革风起云涌，许多改革甚至涉及股权结构，让做管理者的倍感竞争压力。

另一家国资房企的高管则透露：“去年底开始，多家房企就在积极研究战略层面和股权结构的改革方案，企业之间有时还会交流怎样‘变’。”

然而，不同的企业“禀赋”不一样，尤其是，目前央企的“合伙人计划”尚未打开闸口，这部分企业开始担心自己会在这一波潮流中落后。

改革窗口

一家国资房企的上市公司董秘介绍，当前地产企业ROE(净资产收益率)下行，是国资委对地产国企改革“放行”的原因之一。“如果地产企业ROE升高，证明股东还很赚钱，相关部门可能不会允许这么多公司筹划重大事项。”该董秘笑言。

最近备受关注的资本市场动作来自招商局。4月3日，同属招商局集团旗下的两大上市公司——招商地产及招商银行双双因“筹划重大事项”停牌。

市场猜测停牌原因是招商局进一步推动集团产融结合，方案是“招商地产[微博]计划以定增方式获取招商局位于前海3.9平方公里土地，并将该土地抵押给招商银行以获取贷款”。

但招商地产董秘刘宁在接受媒体采访时回应，并未听说两家公司将有重大的协同行动，故“两家公司双双停牌，目前看只是一种巧合”。

不管本次停牌是否双方有协同动作，产融结合确实是包括招商在内的诸多房企当前希望加强的方向。2014年11月21日，招商银行与招商地产签署《招商银行-招商地产战略合作协议》。招商银行将给予招商地产及上下游产业链关联企业总额不超过100亿元等值人民币的授信和融资支持，及多渠道资金支持。此前的10月，招商地产与招商局资本签署战略合作，协议双方将在设立商业地产基金、产业园区探索以及联合开发新的房地产项目等方面展开合作。

据经济观察报了解，另一家知名地产国有企业，也正在研究与母公司旗下金融机构融合的方案。

无独有偶，招商双子停牌前一周左右，另一央企华侨城刚完成筹划整两个月的重大事项。市场早前期望很高的混合所有制改革与股权激励方案浮出水面。

华侨城是次预案拟非公开发行股票数量近11.63亿股，发行价为6.88元/股，定增对象分别为华侨城集团、前海人寿、钜盛华。若定增完成，前海人寿和钜盛华将分别持有华侨城6.89%和5.17%股权，华侨城集团对公司的持股比例将从56.9%降至50.77%，仍为公司控股股东。

钜盛华公司实际控制人为宝能系实际控制人姚振华。前海人寿无控股股东，但姚振华是该公司法人代表，且钜盛华公司持有前海人寿20%股权，为前海人寿并列第一大股东。换句话说，是次定增完成后，宝能系将持有华侨城合计12.1%股权，入股总耗资将接近70亿元。