将出售52%低效资产

曾经自称“不赚快钱”的罗康瑞，近年已不得不通过“瘦身”转型来维持活力。

事实上，在港资企业中，瑞安房地产实力较薄弱，不敌新鸿基、太古等大佬，而连续多年高额支出动迁费用等，正让瑞安房地产的“天地模式”陷入僵局。

以拆迁为例，截至2014年12月31日，瑞安房地产旗下瑞红新城第1、7、10号地块拆迁成本共支出人民币84.89亿元，预计最终成本为112.05亿元，尚有27.16亿元未支付，将于2015年陆续支付。而再如太平桥118号地块已于2014年第四季度开展拆迁工程，截止到12月31日，已支付拆迁成本达17亿元人民币。

随着旧改项目的推进，大量的重资产占据了瑞安资产结构的大部分。罗康瑞坦言：“公司致命伤是资产重、周转慢，部门太多拉低执行力，去年公司周转率仅9%，低于同行平均周转率27%。”

据其2014年业绩简报显示，去年实现合约销售额(包括大连联营公司)97.50亿元，同比减少41%。其全年营业额为102.49亿元，同比增长4%。但收入增长的同时，其利润却并不乐观，其实现归属于股东的净利润仅17.78亿元，同比下降16%。

陷入动迁僵局的房企，往往还会被吞噬大量的资金和利息，瑞房房地产的战线也越拉越长，“旧改”的无底洞也成了罗康瑞永远的痛，最终导致瑞安资产负债率长期居高不下。截至2014年12月31日，瑞安房地产的借贷总额为479.65亿元，负债净额为355.35亿元，净资产负债率为79%，同比上升20%。

为了获取资金，去年一年瑞安几乎都是在“拆东墙补西墙”的过程中来回徘徊。

2013年10月，瑞安房地产以7.5亿美元出售中国新天地21%股权，两月后将重庆天地—企业天地2号楼以24亿人民币的价格整栋出售给阳光人寿。不久，又将太平桥126号地块出售给中国人寿(601628,股吧)，作价33.23亿元人民币。2014年5月，瑞安将旗下杭州西湖天地项目的权益整体出售给金稻投资;8月，瑞安以9.65亿元的价格将旗下上海的两个酒店抛售;2015年1月，以1.4亿出售武汉天地部分权益。

眼下，瑞安显然也没有更好的选择了，罗康瑞表示，“预计瑞房业绩需待2016、2017年上海重点项目销售才有改善，公司资产总值1110亿元人民币，当中52%资产均可供出售，提供盈利贡献，或置换高回报项目”。