收购难度加大
在投行人士看来，融创选择的这种与债权人谈判的购并方式，注定了其收购难度在不经意中已经被加大。
有投行人士告诉记者，对于上市公司的全面收购，如果想加大收购的确定性，不应该把债务调整作为前提条件，而且佳兆业复牌也给交易增加了难度。
香港粤海证券投资银行董事黄立冲指出，收购原大股东的股份和全面收购一般只涉及股东之间的交易，不应该与公司的债权人绑在一起，更不适合以让债权人减债作为收购前提。
“一般只有公司陷入严重危机，而且大部分股权的价值已经没有的前提下，收购方式才会通过法庭有关程序与所有债权人进行谈判。但从佳兆业的情况来看，公司已经复牌，而且复牌后股权仍然体现出了价值。种种迹象表明，债权人拒绝减债和退让，这对债权人更加有利。”黄立冲说。
分析人士认为，除非融创愿意放弃以债权重组为前提条件的收购，否则要求债权人首先减债再去收购，达成收购目标会比较困难。
中国指数研究院分析师认为，融创接下来将要面对的谈判对象主要来自四个方面：郭英成家族、生命人寿、佳兆业债权人以及政府相关部门。
目前佳兆业大股东主要由生命人寿和郭英成家族所掌握，生命人寿及附属公司富德资源投资共持股29.94%，为佳兆业第一大单一股东。而郭氏家族旗下的大正投资、大丰投资和大昌投资共持有佳兆业49.25%的股份，即郭氏家族仍是佳兆业实际掌控人。另外，该公司公众持股的比例，为20.81%。
而在债主部分，从佳兆业公布的数据中，外债并非最大的部分，境内金融机构才是最大的债主。
据佳兆业披露的数据，在650亿元的债务中，境内贷款人的计息债务总额约479.7亿元，其中银行债务约124.17亿元，境内非银行金融机构债务约355.5亿元。
（来源：华夏时报）
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