近日，与宝洁集团跨界合作、重构旗下品牌布局、逆势进军五星级酒店市场、打造高端交友平台绅淑网、公布“百城千店”的战略计划……国内中档酒店规模最大的维也纳酒店集团（以下简称“维也纳”）可谓动作频频。北京商报记者了解到，维也纳计划于今年引进C轮融资，冲刺国内中档酒店第一股，实现2017年上市的目标。而这也被业内人士解读为维也纳低调五年之后的“加速跑”和“撑杆跳”。一贯发展稳健甚至稍显“滞后”的维也纳，能否完成上市前的最后一跳，值得业内关注。

五年的曲折上市之路

公开资料显示，维也纳CEO黄德满于1993年便开始从事酒店事业，在1999-2006年间，维也纳以平均每年两家的速度稳步发展。但在2006年，伴随着经济型连锁酒店狂飙式崛起，黄德满坚持的中档商务酒店受到一定冲击。

在此背景下，2007年，维也纳引进来自软银赛富的1500万美元A轮融资，作为交换，赛富占维也纳23%股份。2010年，黄德满再引入美国私募基金奇力资本2000万美元融资，由此，维也纳开始尝试股改，与多家创投公司洽谈，正式启动了上市计划。不过，业内专家分析，与几家经济连锁酒店巨头当年动辄数千万美元的融资额相比，维也纳的融资额度并不大，只是“分得一杯羹”。

尽管如此，一位接近维也纳的机构人士向北京商报记者坦言，A轮和B轮融资对维也纳意义重大，从其开店速度便可见一斑：维也纳在2010年之后加快了开店的步伐，以每年新开60-80家分店的发展速度扩张，是其1999-2006年间年均开店速度的30余倍。但受金融海啸拖累，维也纳在2009年后的综合入住率从过往的100% -120%（小时房计入内）下滑至94%。尽管在此期间维也纳的上市脚步从未停止，但股价和市盈率被低估却致使其上市方案一再推迟。

对此，黄德满坦言，“维也纳属于传统的住宿行业，盘子若不够大，上市后与资本市场无法对接，一两年后或跌破发行价，这并不是我们想要的”。其透露，公司正考虑进行第三轮融资，但方式是与地产商进行战略合作，借此迅速做大规模。

但一位不愿具名的业内人士向北京商报记者透露，“维也纳的‘家族式企业’气息浓厚，重要岗位皆由家族内部人士担任，内部股权架构松散，也在一定程度上致使股改效果不大”。

加速开店 提高股价估值

2月6日，维也纳宣布与宝洁公司正式签署战略合作协议。根据协议，维也纳旗下酒店品牌将直接采购和使用宝洁产品，未来双方还将打通会员积分体系，实现产品服务嫁接及会员资源共享。据了解，在双方此次跨界合作中，宝洁第一次允许合作酒店直接打上宝洁产品标志，同时开放会员积分体系。在业内看来，这是一贯低调的维也纳对近期铂涛、华住和如家频频动作的反击。

事实上，面对华住、如家、铂涛等纷纷加码中档市场而燃起的中档酒店规模之战，此番与宝洁的跨界合作只是维也纳反击的一小步。在中档酒店步入黄金投资期以来，专注于中档商务酒店20多年的维也纳，可谓站在了“风口”之上。黄德满近期高调地宣布了“百城千店”、“六大品牌”的战略发展规划，对旗下品牌架构进行重新梳理，还将“发力高端市场，成立高星事业部，将五星级酒店维纳斯皇家酒店作为种子去培育”。不仅如此，维也纳品牌副总裁罗锴接受北京商报记者采访时表示，目前维也纳还在与飞利浦、小米等跨界企业谈合作，借此进一步提升用户体验，正面迎接与其他对手的竞争。此外，高端交友平台绅淑网的打造，也是维也纳将互联网思维引入传统住宿业的重要一步。

北京商报记者从维也纳官网了解到，维也纳目前拥有门店（含筹建）400余家、6万间客房。若实现2017年底“百城千店”的目标，则需在未来2-3年以每年200家的年均开店速度增长，而这一数字是其2010年年均开店速度的3-4倍。

一位业内资深人士向北京商报记者透露，此次C轮融资保守估计将在10亿元以上。但罗锴接受记者采访时却表示，“具体融资金额尚未确定，但维也纳在获得C轮融资后将加速跑马圈地，以实现‘百城千店’目标。尽管上市之路稍显曲折，但我们越来越接近终点”。

值得注意的是，与其他经济型酒店集团不同，维也纳此番将锁定2017年在国内A股上市。北京商报记者了解到，如今中国前四大经济型酒店集团，除了锦江股份在A股上市，另外3家均选择了境外资本市场——7天登陆美国纽交所（后私有化退市），而如家、汉庭则在纳斯达克上市。对此，黄德满表示，“深交所对此类创新型盈利模式的公司在中小板上市一直持鼓励态度，此外，公司考虑未来中国资本市场会有更大发展，同时在品牌传播上如电视、网络等方面会比较便利，上市维护成本相对较低”。

此外，一位接近维也纳的资深人士向北京商报记者透露，维也纳在2014年便开始低调转型，辞退200余名岗位冗余的中层人员，同时，逐步去家族化，引进现代企业管理制度，梳理维也纳内部架构。打造绅淑网和电商平台，有效利用互联网元素提高估值。上述人士坦言，维也纳近期强势“复出”，可以看做其出于“扩盘”、提高估值考虑，最终目标仍是冲刺国内中档酒店第一股。

IPO图谋仍有待考验

对于维也纳能否顺利获得C轮融资，中国旅游研究院产业所副研究员杨宏浩接受北京商报记者采访时分析，“在高星级酒店和经济型酒店均遭遇行业瓶颈之时，中档酒店确实显示出巨大的潜力。维也纳近期的频频举动，也显示出其重塑品牌矩阵、抓住‘风口’的决心。此番C轮融资难度不大，但目前在国内中小板等待上市的企业较多，维也纳可能一时难以排上”。中国旅游研究院发布的《中国饭店产业发展报告（2013-2014）》数据显示，2012年，PE机构重新掀起投资饭店行业的高潮，而在本轮风投浪潮中，各大PE转向中端饭店。如2012年7月，桔子酒店引进了全球PE巨头凯雷投资集团的巨额投资。

但亦有业内人士认为，十年之前，最早涉足经济连锁酒店的IDG、华平等几家投资机构获得丰厚回报，引得众多投资界大佬专注于酒店领域。但在当今背景下，即使是中档酒店，投资回报周期也在不断拉长，国内外的投资机构能否在此领域搜寻更多的“金矿”还有待考验。

此外，据一位深圳创投圈人士介绍，A股市场现在并不是没有连锁酒店概念股，比如ST庆丰、锦江股份等均在国内A股上市，只是他们的概念并不如7天、如家、维也纳等如此纯粹和细分。然而，经济型酒店在上市之后，开始不以盈利为目的，而是拼命扩张门店，以在资本市场上获得高额回报。面对资本市场的压力以及选址的掣肘，经济型酒店只能以加盟方式在短期内扩张。这造成加盟店的数量远大于直营店，同时服务、卫生、安全等指标也大幅下降，最终的结果是顾客流失、利润下降，陷入规模增长、营收增加，利润却持续下降的怪圈。

杨宏浩也坦然表示，“连锁酒店餐饮类公司，A股市场屈指可数。就整个饭店业目前经营情况来看，盈利能力一般、持续成长性不强、股权结构不合理，另外税收、社保、合同等方面不规范，由此决定此类公司要么不规范，要么担心规范的成本太高，IPO的难度比较大。不过，对于连锁的中端酒店而言，研发产品创新和投资运营模式，通过收购兼并、委托管理或连锁加盟等方式实现对现有存量资产的有效整合，实现IPO或许有一定机会”。对此，黄德满表示，“上市其实也是一个比较大的融资而已，不代表历史里程碑，也不是终点。维也纳虽有压力，但仍有信心‘与狼共舞’”。

（来源：北京商报）