障碍与矛盾
国企改革的重要意义,是厘清产权。
万科(000002.SZ)集团董事会主席王石早前曾公开表示,1988年股改对万科的意义非常重大,产权清晰了,在万科最初的发展史里,是改革造就了万科。
无论是首创地产董事长刘晓光还是华远地产董事长任志强,在接受21世纪经济报道记者采访时都表示,受制于体制的桎梏,历史上错过了好几个重大的发展机遇。
刘晓光称,早在2004年,他就提出要拿出150亿元,派出150个人,奔赴150个城市,拿下150块地。此方案当时如果付诸实施,如今仅地价就已升值30倍左右。决策过程当中有人提了反对意见,因为是国有企业,集体讨论有人反对,导致决策无法实行也是无可奈何的事情。
2004年首创还错过了与美国的KK2和黑石等国际大鳄牵手的机会。当时,主管部门要求按照上市公司市值的90%进行对价谈判,但对方认为这不符合国际惯例,放弃了合作。
根据国泰君安的报告,当前上市国企开发商共有55家,占比四成,但国企开发商的整体运营效率比民营企业略差。2012年国企、民企利润增速平均为7%、29%,ROE为 12%、15%,三项费用率10%、9%,国企整体表现逊于民企。国泰君安认为,其中的重要原因是激励不足,民企开发商实施股权激励的比例约为国企2倍。
根据海通证券的观察,2013年至今的第四阶段的国企改革,或将以产权改革和国有股权稀释为核心,以国有资本运营为载体,以分类指导和竞争性行业国企市场化运营为取向,重点应该是稀释国有股权,着力解决国有股一股独大问题,大幅引进民营、外资、个人投资者。
改革必将触及利益,市场人士亦有不同的看法。
任志强6月12日在清华大学某论坛上发表题为《改革必须面对的几个问题》的演讲时认为,混合所有制很难完全做到平衡。改革最终要在公司治理方面下工夫,这是判断混合所有制改革成功与否的根本标准。如混改成功,将带来国企治理的飞跃,管理层的任免、薪酬等高管核心利益问题,都将由市场决定。
凯德集团总裁兼首席执行官林明彦在接受21世纪经济报道记者采访时表示,早在上世纪七八十年代,新加坡就已完成了国有企业的改革。母公司凯德集团有40%股权握在新加坡主权财富基金淡马锡手中,但无论是薪酬体系还是公司治理结构都十分市场化。这对公司发展的意义不言而喻。
据宋延庆透露,他所接触的房地产国企,普遍存在的心态是,不敢有所行动,怕做错事,避谈薪酬,等待模仿其它公司。他认为,即使进行混合所有制改革,也难改国有控股一股独大的局面。
无论如何,国企改革已经让资本市场开始躁动。一些基金已经在着力布局和国企改革有关的房地产上市公司。
(来源:21世纪网)
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