10月份

面临近百亿元兑付压力

中航信托的两款房地产集合信托的兑付警报解除，但却显示出房地产信托所蕴藏的压力。

据本报记者统计，按预计结束日期算。10月份共有34款房地产集合信托计划面临到期，规模总计90.63亿元，平均年收益率9.45%，本金加收益合计共需近100亿元。

据不完全统计，10月份到期的房地产信托中，五矿信托规模最大，据业内之首。数据显示，五矿信托10月份到期房地产信托数量总计4个，规模总计193,870万元，平均年收益率7.30%。

近年来，受多轮严厉的房地产调控影响，不少房地产开发企业融资渠道不畅，信托融资成为房企获取融资的重要渠道。而与此同时，信托产品的高安全边际和市场化的资金成本，受到高净值客户的追捧，房地产信托大行其道，成为不少信托公司的主要业务。而在此过程中，房地产信托平均收益率长期位居第一，融资规模不断扩大，屡创新高。

但是随着高峰时期成立的房地产集合信托的陆续到期，而房地产市场却一路下滑，住房价格、销售量双双下降，房地产集合信托计划到期兑付面临压力。

此前，用益信托工作室数据统计显示， 2014下半年到2015年集合资金房地产信托预计到期总规模为3282.95亿元，其中2014年三季度455.63亿元、四季度530.40亿元、2015年一季度526.11亿元、二季度575.21亿元、三季度621.91亿元、573.69亿元。

广发证券最新研报称， 从2014 年信托到期的月份分布来看，兑付压力主要集中在5 月份和12 月份。兑付违约事件主要发生在房地产、煤矿能源和基建行业，其中房地产信托的违约事件占到总违约事件的70%。未来二三线房地产信托的兑付压力会比较大，地区分布看，预计杭州和成都的房地产信托违约风险会相对较高。

不过，彭博亚太首席经济学家欧乐鹰表示，随着中国房地产市场的不断下滑，信托违约的数量将持续上升，但整体上是可控的，毕竟中央也不允许房地产下滑过快。

而一位信托业内人士表示，按照房地产信托的融资要求，房地产项目都是按50%的抵押率来进行抵押的，有的甚至更低。在中航信托的“天启308”项目，有价值约10亿元土地抵押及劣后资产等多重增信措施做保障。这也是能如约兑付的保证。而且一般是在兑付前几个月，信托公司就会做准备工作，如果确认有兑付困难，会把抵押、质押的资产进行处置。因此虽然目前市场不好，但整体的风险依然是可控的。（来源：证券日报）