估值偏低形成“价值洼地”

今年以来，房地产市场持续下行，不少房企销售困难，业绩下滑明显。险资为何在这个时候大手笔增持地产股，而且都是资产质量较好的龙头房企。在多位业内专家看来，险资入股甚至控股房企，并不仅仅是财务投资，而是作为产业资本中长期深耕该领域。

目前，房地产行业已经告别黄金十年，但中国的城镇化仍在快速发展，行业的发展潜力仍然较大，但行业集中度会提高，一些专业能力不强、无法抵御市场风险的中小房企将会被淘汰。“房地产进入白银时代，行业马太效应会越来越明显，那些从客户需求出发，用心服务客户的房企会越来越有竞争力。”万科总裁郁亮曾表示。

赛富不动产基金总裁王戈宏告诉中国证券报记者，在房地产市场比较成熟的美国，85%以上的保险资金都会配置不动产，而且配置比例不低。这是一个行业趋势，未来中国也会出现这样的情况。“保险资金投资策略首要考虑的是稳健、安全，相比股票、债券、黄金等其他投资品，房地产在保值增值方面相对最稳定。而且，中长期来看，房地产行业持续增长的趋势并没有改变。”王戈宏说。而在资本市场上，有竞争优势的优质房企估值偏低造成一定程度的“价值洼地”，这正是资本进入的绝佳机会。

作为地产四大龙头企业之一，金地的市净率水平长时间仅略高于1。而2013年末金地会计政策的变更，可谓“露富之举”，引来了资本之狼。2013年11月30日，金地宣布将把成本模式改为公允价值模式对投资性房地产进行后续计量。金地目前持有的投资性房地产为北京金地中心、北京搜狐大厦、深圳威新软件园、深圳金地工业区等。会计政策变更后，以上商业地产的账面价值将大幅提升，增加账面价值20.31亿元。此外，金地持续深耕一二线城市，在西安、沈阳分别达到5.8%、4.26%的市场占有率，在南京、杭州、扬州等城市的市场占有率超过或者接近3%。

而商业办公类产品开发的领先者金融街，近一年来的市净率始终低于1，也就是说金融街的股价已经低于净资产。但金融街在北京的核心地段拥有大量优质的商业办公楼和酒店公寓。据金融街2013年年报显示，金融街拥有总建筑面积约68.2万平方米的自持物业估值143亿元超过公司市值，主要包括北京金融街中心、北京德胜国际中心部分房产、北京金融街购物中心等。