掘金旅游地产

2005年~2006年，是陈氏家族“暴富”的一个重要时间节点，也是雅居乐由一家二线开发商跃升为全国一线开发商的开始。

和众多开发商一样，雅居乐在达到一定规模后走进了资本市场。

2005年12月，雅居乐地产控股有限公司（下称“雅居乐地产”）在香港联交所上市，首发募集资金近31.52亿港元，其保荐人为摩根士丹利。

由此，雅居乐地产成为了继富力地产后，第二家在港上市的民营地产企业。

当时，陈氏家族透过陈氏家族信托合计持有雅居乐地产71.25%的股权。雅居乐地产上市后，令陈氏家族财富暴增，其在《新财富》富人榜的排位也从上年的第59位飙升至2006的第四位，财富由2005年的22.4亿元上升到2006年的92.3亿元。

庞大的土地储备成为雅居乐上市的最大优势。根据招股说明书，截至2005年9月30日，雅居乐拥有发展中建筑面积约110万平方米，以及尚未开发的建筑面积约480万平方米。上述所有土地均已取得土地使用权证，且大都是以往以低于其现时之市价的价位购入。

上市第二年，陈卓林作了一项对企业影响深远的战略决策，进军旅游地产，圈下海南清水湾万亩土地，并通过此后的精妙运作奠定了雅居乐以及陈氏家族在国内开发巨头中的江湖地位。

雅居乐清水湾占地1.5万亩，支付地价24.18亿元，平均楼面地价为242元/平方米。按照规划，雅居乐要将清水湾打造为面向国际视野的复合型海滨度假新区，总投资达200亿元。

到2008年，转手以52.83亿的总价向摩根士丹利出售项目30%的股权，折合地价约1761元/平方米，整整翻了7倍多。

此后，在雅居乐与摩根士丹利的运作下，雅居乐清水湾项目成为了地产圈的传奇，同时也引爆了旅游地产开发热。

2009年开盘当年，雅居乐清水湾项目便录得合约销售金额64亿元。从2009年至2014年上半年，雅居乐清水湾销售业绩已达450亿元，曾多次问鼎中国单个项目销售冠军，2010年还曾创造了单盘销售99亿元的纪录。

但最初在外界看来，清水湾项目过于激进。因为在雅居乐宣布清水湾总投资额达200亿元（摩根士丹利入股之后，雅居乐的投资额降为140亿元）之时，雅居乐的总资产规模也才100多亿元。

雅居乐的秘密武器在于“滚动开发”。巨额投资并非一次性投入，而是分期分批进行，待第一批资金回笼后再进行第二批开发，这能在很大程度上缓解资金压力。

清水湾项目同时将雅居乐带入高毛利时代，陈氏家族赚得盆满钵满。

财务数据显示，2006~2009年，雅居乐集团毛利分别为28亿、52亿、34亿、49亿，年平均增长率仅为18%，但到2010年清水湾有结转记录之后，毛利快速攀升至93亿，较前一年增长89%。而雅居乐集团总资产规模则由2006年的174亿快速达到2010年的698亿，翻了4倍。