经济增长还必须走投资拉动

如果没有投资，以消费增长来拉动经济的话，开始的时候用自己的储蓄，储蓄用完开始借债，借债借了一段时间后总要还债，等到还债的时候就是危机来临的时候。

面对这种状况，展望未来，发达国家的复苏是漫漫长夜，出口的增长大概很难像2008年以前那样高速增长。这种状况之下中国经济要增长，必须转向内需。

内需有两块，一个是投资，一个是消费。前面有一段时间，很多人说中国由投资拉动经济增长是不可持续的，所以我们经济增长速度就下滑了，现在应该改成消费拉动经济增长的模式，对此我个人不敢苟同。

我认为中国经济增长还必须走投资拉动的模式，并不是说消费不重要，消费是经济增长的目标，是经济增长的重要领域。但消费增长的前提是什么，就是居民收入水平不断提高;收入水平不断提高是什么，是劳动生产率水平不断提高。

而劳动生产率水平要不断提高，需要技术不断创新、产业不断升级以降低生产成本，以及基础设施不断完善以降低交易费用。这些要靠投资，如果没有投资，以消费增长来拉动经济的话，开始的时候用自己的储蓄，储蓄用完开始借债，借债借了一段时间后总要还债，等到还债的时候就是危机来临的时候。所以，中国绝对不要把自己过去35年维持经济高速增长的法宝给丢掉。

不能因为外国人喊投资拉动的经济增长不可持续就人云亦云。过去国际学术界认为我国贸易顺差是国际收支不平衡的原因时，曾经指责我国的投资过多是国际收支不平衡的原因，认为投资拉动的增长模式不可持续。但是，现在美国货币数量宽松政策要退出，国际资金的大进大出，给印度也带来很大的困难。

美国的货币宽松政策退出以后，造成印度资金大量流失，给印度造成很严重影响。印度中央银行行长拉詹跟美国讲，美元是储备货币，美国货币政策会影响到其他发展中国家，美联储考虑美国货币政策时要考虑到对其他发展中国家的影响，做一个负责任的大国。

美联储最近发表一篇文章，认为量化宽松政策的退出的确对印度造成很大影响，但是对中国没有多大的影响，这篇文章叫《基本脆弱性》，有六个指标，根据这些指标认为中国经济是强健的，印度最脆弱，结论是印度的问题是自己造成的，和美国的宽松货币政策退出无关。

这次用来说明中国经济可以抵御外部冲击的那些指标，如储蓄率高、投资多、外贸盈余大和外汇积累多等，过去都是受批评的，则被认为是中国经济增长不可持续的原因。所以作为学者必须有独立的判断，不能人家说什么，我们就跟着唱。