恒大“升级版”的未来

与大多数地产企业相比，恒大在资金困境下首先破题。

许家印用以打破现金流枯竭坚冰的是恒大冰泉，有数据显示，自从上市以来，半年时间内恒大冰泉接到的经销商订单就超过了100亿元，而许家印的计划是三年内突破300亿元。2013年业绩数据显示，恒大受益于销售回笼，净负债率减少14.7%个百分点，下降到69.5%，目前数据显示，恒大拥有现金536.5亿元。

“晴天送伞，雨天收伞，这是银行业和信托业的潜规则，不缺钱的才能拿到更多的现金。”一位不愿透露姓名的银行业内人士表示，去年恒大集团刚刚发行了250亿元的永续债，根本不缺钱，所以在商业地产的融资方面应该还会得到大资金的优先关注。

但就在恒大雄心勃勃为旗下商业公司招兵买马的同时，有渠道传出万达集团部分新项目不设百货主力店的消息。数据显示，在电商冲击下，百货超市等业态窘困，今年4月份全国50家重点大型零售企业零售额同比下降7%，这是继1至2月零售额同比负增长后，再次出现零售额同比下降；今年一季度，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长仅为0.1%。

在万达百货公司一名前高管看来，恒大有丰富的房产资源，但这是自营百货的必要但不充分条件。“恒大要做连锁超市、连锁百货，依靠的是遍布各地的住宅社区和商业地产，但就是因为遍布各地，对连锁经营造成一些困难，名义上是连锁，实际上是分兵作战，恒大2013年年报称其拥有项目291个，覆盖147个城市，但平均到每个城市却只有1.98个项目，广东省拥有项目最多，也才23个，而且多数项目在二三线，住宅饱和的同时，商业地产也在饱和。”

易居中国克而瑞信息集团咨询中心副总经理陈倍麟也持相同看法，他表示恒大商业集团要想在二三线城市破题首先要抛弃赚快钱的想法，“商业地产是赚慢钱的，要耐得住寂寞，慢慢培育，在战略上是自持还是租售并举，比例如何把握，需要着力研究。”

业内普遍认为，许家印的商业地产思维受万达影响显着，他自己也将恒大商业地产定义为“万达广场升级版”。在万达广场的复制过程中，万达百货、万达影院、大歌星等自有品牌被看作是其能够快速招商养商的重要因素。而恒大的“升级版”，则包括了百货、院线、超市和儿童游艺等四个板块的自有品牌。

在上海易居房地产研究院研究员严跃进看来，恒大商业地产的运营思路非常清晰，即“缩短供应链”。“恒大是在观察同类商业地产公司后，对成本管控进行了改进，试图在布局各类业态之后，通过提升运营能力，实现全产业链的控制。”严跃进表示。【来源：中国商网】