央行行长周小川日前表示，目前不会采取大规模刺激政策。这一表态给全面降准预期泼了盆凉水。分析人士认为，央行可能采取不降低存款准备金率同时严格控制利率上行的政策，以维护金融稳定、降低实体经济融资成本。
当前经济增速放缓，但央行尚未通过全面下调存准率增加流动性供应，主要原因可能在于：
一是强调防范金融风险。保持金融稳定是今年监管层的一大工作重点，也是决定货币政策重要变量之一。二季度以来，一系列数据出现一些新变化，显示部分领域金融风险有积聚之势。一季报显示，银行不良贷款余额和不良贷款率普遍上升。央行副行长刘士余日前表示，银行业不良贷款率上升，在某种程度上显示出长周期、大跨度的顺周期带来的金融效应已进入一个明显转折点。
分析人士认为，房地产泡沫对经济结构负面影响将加大。三四线城市房价出现明显下降。一旦房价走势出现方向性转变，会通过各种正反馈机制形成“超跌”，可能成为诱发金融动荡导火索。影子银行扩张和企业负债率高企使金融风险进一步增加，因此偏紧的货币政策将是我国未来宏观政策长期性和结构性的特征。
二是当前流动性总体而言仍较宽松。金融机构外汇占款已连续八个月正增长。前四个月社会融资规模基本与去年同期持平。银行间市场利率维持在较低水平。在经济增速下行过程中，货币政策放松的作用有限。
与打开流动性闸门相比，降低实体经济居高不下的融资成本，已成为当前宏观调控需面对的一项紧迫任务。
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