我国将经历较长时间的去杠杆。美国QE退出，人民币贬值预期是可能导致国内货币紧缩的外部因素。而国家也为了调结构，防金融风险而主动降杠杆。国家降杠杆的大政策导致资金偏紧，而利率市场化又提升了银行的资金成本，再考虑到房价下跌的风险，银行逐步减少了利率较低的按揭贷款。按揭贷款收紧会降低买房者的杠杆，打击购房需求，从而起到抑制房价的作用。经验表明，银行收紧按揭贷款，则房价难有好的表现。例如2007年12月及2010年3月，受银行收紧按揭的影响，全国按揭贷款余额同比增速从高位下滑，随后房价表现不佳。而放松按揭贷款，则房价有好的表现。例如，2008年末及2012年终，受银行增加按揭贷款的影响，全国按揭贷款余额增速反弹之时，后续房价上涨。主要银行2013年下半年以来都在收紧个人按揭贷款，按揭贷款余额增速已经开始下滑，在政策性限购及限贷比较严重的情况下，这对房地产的成交量及价格有进一步的负面影响。
短期看空风险在于政策
短期看空的风险在于政府的政策。如果为了保增长又开始加大投资，势必会放松房地产，则房价仍会上涨。当然这会延缓改革，并带来经济长期的后遗症。
从未来10年来看，我国的房子还不算严重过剩。因此，长期还是有不少需求。在这种情况下，政府的房地产政策对地产的影响还是比较大。今年两会上，李克强总理设立2014年我国GDP增长目标为7.5%，并称要守住就业以及经济增长的底线。在反腐、改革及调结构的大背景下，这是一个偏乐观的目标。而如果经济形势不好，导致此经济增长目标难以实现，不排除政府为了保经济而再次放松货币和投资。目前看，这个概率应该不是很大，但也不能排除。如果政府真这样做了，并大规模放松限贷及限购，且鼓励银行提供房地产贷款，则房价会重拾升势。这会延缓结构调整，给经济健康发展埋下严重隐患。
(来源：证券时报网)
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