负债净额260亿急套现57亿

不止在重庆，回到上海大本营，瑞安的瘦身计划也在快速推进。

12月4日，瑞安公告称，已通过子公司与中国人寿信托订立买卖协议，向后者出售上海太平桥项目126号地块的99%权益及负债，交易总代价估计为33.23亿元。短短一周之内，瑞安套现超过57亿元。瑞安方面强调，这是为了提高资产周转率及缩短投资回报期。数番套现所得，瑞安将用来偿还债务，以及开发房地产项目。

“瑞安是在弃车保帅，出售部分非核心资产，有助于提高资金周转效率，轻装上阵。”中房信研究总监薛建雄对时代周报记者分析，瑞安罗康瑞的商业地产帝国虽然特色鲜明，但因为其运作模式决定了其资本周转率低的问题很难得到彻底解决。

上海中原地产研究总监宋会雍也对时代周报记者称，瑞安“旧城变大型综合体”模式自上海成功后在全国多个城市都陆续迈出步伐，土储水平从2006年末的700万平方米一跃升至1310万平方米。虽然旧改项目地价有谈判空间，但商业地产项目的培育期相对较长，对企业的资金实力要求非常高，单体项目动辄上百亿，扩张后对瑞安的资金要求成几何级增长。

在宋会雍看来，瑞安在港资企业中实力较薄弱，不敌新鸿基、太古等大佬，而瑞安连续多年高额支出动迁费用，负债率居高不下，让瑞安的“天地模式”陷入僵局。

在去年年报中，截至2012年12月31日，瑞安现金及银行存款总额86.33亿元，而负债净额则高达260.35亿元，净资产负债率达到70%。据美银美林此前发布报告称，到2015年前瑞安有3批主要离岸债券需偿还，总额达102亿元，相当于瑞安2012年合约销售额的1.9倍，这并不是一个让人轻松的数字。

在此背景下，公司集团主席罗康瑞称希望通过自身的变革获得重生，未来放弃旧改事业，并逐步降低负债率，争取在2015年时降至50%。瑞安在回答时代周报记者的提纲中称，公司已超额完成人民币110亿元的全年物业销售总目标，目前持有现金充裕。据瑞安今年的中期业绩报告显示，净资产负债率为59%，较此前70%有所好转。

但面对依旧高达228.35亿元的流动负债，瑞安需要施展财技来疏通资金链。时代周报记者梳理后发现，出售物业，仅是近期诸多融资安排中的一个。上海瑞虹新城近期获得了包括国开行等5家银行的100亿元的资金授信，将主要用作拆迁土地用地的长期资金。而在此之前的10月31日，瑞安引入全球另类投资资产管理公司Brookfield作为中国新天地的策略性股东，折合人民币45亿元的资金，用于偿还到期债务及物业开发。