直接原因是低估值

根据前述拟私有化公告中的表述，公司选择私有化是“要约人认为，股份价格低迷已经对本公司在客户中的声誉，连带对本公司的业务及员工士气产生了不利影响。实施建议可消除不利影响。”

而分析人士则表示，正是恒盛地产持续的低周转速率和销售、盈利水平不断下滑，才令市场对于其估值没有信心。

不可否认的是，根据长期观察该公司的业内人士认为，恒盛地产股价被低估，是导致其选择退市的一个直接因素。

“我一直觉得他们最少值2港元。”上述人士解释道，“恒盛的经营、执行一直存在一些问题，但是确实土地储备成本特别低，而且在上海的布局都是在好地段。”

一位投资界人士如此表述道：“我曾经跟他们上市前投资恒盛的基金聊过，对方认为张志熔其实并不适合做上市公司老板，因为他不愿意为了迎合市场对业绩的要求而卖房。所以现在退市对于张志熔来说，应该也不算是坏事。”

当然，此前产品更偏向于中高端，且管理层并未在公司的销售层面加大力度，业内分析师认为，恒盛业绩表现一直没有赶上同体量如融创中国等，问题就在于公司的项目执行力。

“他们现在的储备，主要都还是在2009年时候拿到的那些地。”某港资房地产分析师表示，经过长时间的土地储备囤积，此前原本低价获取的土地所在位置，已然成为高价地区域。

令市场开始重新兴奋的，就是恒盛地产旗下子公司于今年11月，在上海市奉贤区通过竞标获得一块土地，成交总价约12.45亿元人民币，折合楼板价为1.52万元/平方米。

“今年重新开始在上海拿地，证明恒盛已经有新的资本，或者说他们已经调整好了。”上述业内人士如此认为。

回顾往年，恒盛地产拿地最为热烈的一次，就是在其刚刚上市的2009年，彼时年末，其拿地金额接近100亿元。而在此后的2011年，其拿地速度开始收缩，时年仅花费28亿元拿地。在2012年，恒盛地产仅拿地一块，即通过花费人民币2.9亿元于浙江省嘉兴市获取了当地22万平方米的储备。

“对于他们最近的拿地动作，我理解为，恒盛已经准备好了，在沿着他本身的规划走。”其分析道，选择私有化必然是张志熔经过长时间做出的选择，根据恒盛地产目前表现出的业绩状况，“按照他们的体量，目前应该说已经达到了一个瓶颈，需要重新盘活，私有化就是他们的第一步棋。”

对于恒盛地产私有化的结果如何，可以对比星狮地产和复地集团的私有化案例作为参照。目前可以观察的是，从今年提出私有化以来，恒盛地产的股价一直在1.3港元徘徊，在提出私有化之后，其股价才抬升至1.7港元浮动，而其小股东对于注销价与上市价之间的差距如何考虑，对于公司的发展潜力如何判断，则仍待观察。

（来源：理财周报 ）