今年上半年，汇贤产业信托宣布年度化分派收益率放缓至6.16％，低于去年同期的6.45％年度化分派收益率。

虽然对基金持份者而言，这不是好消息，但这从一个侧面却证明了，“长和系”当初分拆北京商业项目上市，以及后续注入沈阳项目决定的高明。

“地产板块在整个‘长和系’的比重如今有所下降，反映出李嘉诚正在将资金投向回报率更高的领域。”宋然表示，“目前内地土地以及资产价格高企，压低了投资回报率，这从去年以来‘长和系’甚少在内地获取新项目可以看出。”

在恰当时机抓住套现的机会，是李嘉诚一贯的投资策略。

落袋为安

相比李嘉诚在这一系列商业物业抛售动作中所展现出的成熟“套现”手法，也许外界更加关心的是，这位亚洲首富对如今内地商业地产市场的真实看法。

就在本周一泓富资产管理宣布长江实业减持消息的当天，李嘉诚次子李泽楷控制下的盈大地产(00432.HK)也发出公告，称正在考虑出售其位于北京的商业物业——盈科中心。

父子双双有意整售内地商业物业，为最近一系列的“撤退”风波，增加了额外的戏剧性。

“李嘉诚出售商业项目，或许代表他对内地市场的一种看法。”莱坊中国区董事杨松此前在接受记者采访时表示。

“未来几年，上海商业地产市场将迎来高供应局面，这会给市场带来一定的压力，可能是选择此时出售的一种考虑。”杨松称。

根据莱坊近日发布的一份报告，截至2013年上半年，上海超甲级和甲级写字楼存量达到620万平方米。其中，浦东小陆家嘴所占比重最大，达到26%。而未来数年，随着虹桥、后世博区域以及徐汇滨江争相打造新兴商务区，上海写字楼新增供应还将大大增加。此次“长和系”出售的上海汇经中心，恰好位于浦东小陆家嘴区域。

而在北京，甲级写字楼租金水平也自2010至2012年三年间大幅攀升后，于去年三季度开始出现增长放缓的趋势，并于今年二季度出现了三年来的首次下跌。

据高纬环球的统计数据，今年第三季度，北京甲级写字楼市场租金水平继续出现下调，平均有效净租金季度环比下降0.6％，其中CBD商圈租金降幅达到约2％。

“核心区写字楼租金下降的原因，一是因为最近到了租户换租的周期节点，二是因为企业选址入驻，呈现出‘去中心化’态势，三是未来写字楼供应激增。”RET睿意德策略顾问部助理董事李静雅表示。

莱坊的研究报告显示，2010年至2012年，北京甲级写字楼新增供应平均为每年30万平方米;2013年至2015年，核心区域的甲级写字楼预计年均新增供应达到50万平方米；而2016年以后三年，随着CBD核心区的陆续建成，预计三年可提供250万平方米。

“随着北京核心区写字楼供应量的增加，盈科中心写字楼部分面临的运营以及租金的竞争压力也在增加，而盈科中心商业部分也正受到来自三里屯太古里的挑战。”李静雅表示。

“在这样的背景下，不光李嘉诚家族，市场上其他有意出售而非持有写字楼以及商业物业的大型开发商也在增加。”李静雅称。

“当然，长远来看，上海、北京写字楼市场仍然具有很大的潜力，只是短期内的供应，带来了竞争压力，所以不同的企业会做出不同的投资选择。”另一位地产顾问表示。

此次，从“长和系”手中接盘东方汇经中心项目的买家为光大控股与另一国有背景的金融租赁公司。

“买家接盘的可能原因，一方面是对后市持乐观看法，另一方面是基于不同的投资风格，接盘者会更加追求长期、稳定的回报。”宋然表示。

然而，对李嘉诚而言，落袋为安，可能是他此刻更愿意作出的决定。（来源：第一财经日报 王肖邦）