利率市场化进入攻坚阶段

中国证券报：“383方案”提出推进利率市场化进程，倒逼金融机构提升竞争力和创新能力，推动大额可转让存单（CD）的利率市场化，取消贷款利率下浮限制，扩大市场化定价的金融产品规模，形成完整的市场化基准收益率曲线。今后应如何加速推进利率市场化，达到资源的市场化配置？

陈道富：我认为，当前中国利率市场化改革已进入最后的攻坚阶段，关键是要做好三件事：其一，使利率市场化真正实现金融资源的优化配置。竞争是使价格信号发挥作用的关键，既要保证银行业内部合理竞争，又要引入替代品竞争，发展直接融资市场。其二，要建立与之相适应的市场管理和宏观调控体系。其三，合理安排制度变革的顺序和力度，管理好转型过程中的风险。

具体而言，我国可以考虑按照以下步骤推进利率市场化：贷款利率下限完全放开；存款上浮比例提高到20％至30％，为商业银行的业务转型、资金市场的价格波动提供启动条件；推动银行融资方和资产方与市场的融合，发展CD、信贷资产证券化等市场，为商业银行转型提供市场条件，提高利率市场的传导效率；发展多层次的资金市场，尤其是完善国债一级和二级市场；构建基准利率体系，并培育价格型货币调控工具，控制货币调控风险。

当然，利率市场化仅仅只是实现金融资源以市场为基础的优化配置，要达到资源的市场化配置，还需要经济体系的完全市场化，包括其他要素市场的定价机制市场化，地方融资平台的约束硬化，政府管制、管理的市场化等。让实体经济向金融体系发出正确的风险收益信号，是保证利率市场化能实现资源优化配置的前提条件。

利率市场化，是指不同领域的资金价格由市场微观主体根据供求自主决定。其根本目的是要实现金融资源配置，从政府主导和数量配给，转向以市场主导和价格为主。利率市场化主要是推动金融自由化的突破口，更是金融制度完善和转型的过程。这意味着融资结构从间接融资为主，转向直接融资和间接融资并重，意味着经营模式从分业经营转向混业经营。