“此外，张志熔因丑闻缠身已辞任董事会主席及执行董事，提出私有化不排除因张志熔担心未来董事会一旦存在分歧，可能不按其意愿投票，重蹈国美和雷士照明的覆辙，因此通过私有化可以防止公司控制权旁落。”黄立冲表示。

“当然还存在一种可能，私有化只是虚晃一枪，意在刺激股价，但这种做法可能性很小，因为对大股东信用损害很大。”黄立冲称。

根据港交所相关规定，若进行私有化，公司控股股东可向所有股东提出全面收购建议，以收购他们股份。如被收购的公司在香港注册成立，当控股股东（包括与他一致行动的人士）累计取得90%的有效股份，他便有权选择强制收购余下股份。

然而，需要获得90%的赞成，被视为私有化需要逾越的一个很高的门槛。“私有化一般是上市时间较长的公司做的事情，如上市时间不长，难度会大幅度增加。当上市公司股价长期低迷，小股东也耐不住寂寞，大股东认为股价不能反映企业内在价值才容易成功。”黄立冲说。

不确定的未来

此次被张志熔提出可能私有化的恒盛地产，今年以来的业绩表现不尽如人意，在整个房地产市场行情火爆、上市房企纷纷创下销售纪录的背景下，显得格外另类。

9月时，穆迪和标准普尔两家评级机构曾一致对恒盛地产做出了下调评级的动作。标准普尔认为，恒盛地产的业务状况为“极弱”，财务风险为“极大”。

“我们认为，该公司管理层的项目和销售执行力疲弱。”标准普尔在报告中称，并将恒盛地产的长期企业信用评级由“B”下调至了“B-”，展望负面，同时还将公司优先无担保票据的债务评级由“B-”下调至了“CCC+”。

与此同时，穆迪将恒盛地产公司家族评级从B3下调至Caa1，同时将恒盛的高级无抵押债券评级从Caa1下调至Caa2。穆迪助理副总裁、分析师梁镇邦表示：“恒盛评级下调反映了其销售执行能力较弱导致流动性风险上升。”

截至2013年6月底，恒盛地产的现金结余已经从2012年底的33亿元降至29亿元。与此同时，其短期债务却从61亿元升至81亿元，现金/短期债务覆盖率从54%降至36%左右。穆迪的评级报告称，恒盛地产的债务到期情况在受评开发商中最弱。

不过海通国际的分析师也指出：“恒盛地产目前的状况并不比绿城中国两年前的状况更糟。2012年，后者通过一系列的重要举措，包括通过合作伙伴、引入新股东、出售项目和销售加速等，成功地将其曾经非常恶劣的资产负债表彻底改良。”

截至昨日停牌前，恒盛地产的股价为1.24港元，较2009年4.4港元的招股价已跌去近七成。

如果张志熔最终提出正式的私有化方案，那么也许接下来的问题将是：熔盛重工又会迎来怎样的命运？