阳光私募联手券商介入

与其他房地产基金频频现身一二线城市不同，阳光私募盈峰资本此次发行的产品颇有代表性，其所发行的盈峰合赢地产基金主要投资山东淄博某商品住宅项目。

盈峰资本合伙人、执行总监钟烨向记者表示，面对持续不断的调控，房地产市场整体虽不乐观，但局部机会依然存在，有些二、三线城市房价和收入比仍处于相对合理的状态，具备投资价值。

据了解，这款基金产品采用双GP（一般合作人）制，由盈峰资本和开源证券下属另类投资子公司共同管理。值得注意的是，该项目采用债权％2B股权的投资模式，设计基金总规模为3.38亿元，其中1亿元由盈峰资本发行“盈峰合赢地产基金”来认购该项目的优先级，优先级可获得10％的年化收益率，同时可分享股权部分分红带来的浮动收益。

在部分受访的私募人士看来，一方面，近年来股市行情并不振奋人心，另一方面，随着新基金法的实施，私募机构迎来发展机遇，阳光私募也正从中寻找转型动力。

股债结合风险几何

房地产基金不断升温，一方面缓解了开发商的融资难题，另一方面成就了金融机构和投资人掘金房地产市场的梦想。

记者注意到，以股权和债权结合投资房地产企业正得到更多机构的青睐。然而，如何评估其中的风险成为考验参与者的一道难题。

“做金融的未必真正了解房地产，即使有所了解，也不会特别深入。与普通的房地产融资相比，房地产基金要求参与机构对地产项目具有更强的判断和运营能力，其风险也会比单纯的融资服务更高一些。”华南地区某大型信托公司风控负责人向记者表示。

一些信托公司在尝试涉猎房地产股权基金时便遇到了挑战，譬如，实际收益率远远低于预期收益率；对项目公司的把控能力不够强。

在陈义枫看来，目前房地产基金已步入发展的黄金期，未来将出现两大趋势，一是投资阶段更趋前，比如从开发商拿地就介入；二是浮动收益比例将进一步提高。

但他同时指出，房地产基金这一市场目前有个别经验不足、急功近利的机构可能制造有瑕疵的产品推向市场，未来可能会出现兑付难题，对整个房地产基金行业产生一定冲击。

（来源;证券日报）