首页>雅戈尔4.8亿定金计提 高层决策之失股民买单
来源:地产中国网 2013-07-01 08:09:00 作者:蔡俊
三驾马车转型
在外人眼中,雅戈尔是一家服装公司,但在资本圈,雅戈尔集服装、地产、金融于一身的操作手法众人皆知。
这就是“三驾马车”的资本运作模式。雅戈尔将服装产业的利润用于拿地,地产出现收益后,再把资金用于一级股权市场、二级增发市场的投资,而投资的回报又可再用于服装产业上。公司的三块业务形成一个利润的循环。
然而,这种模式近几年遭到打击,服装、地产、投资等3个业务遭遇全线寒冬。
2010至2012年,雅戈尔营业收入依次为145.14亿元、115.39亿元、107亿元,净利润依次为29.34亿元、20.59亿元、16亿元,投资净收益为19.79亿、20.58亿和14.43亿。很明显,雅戈尔近年来业绩在逐年下滑。
对此,李如成在某些场合曾多次表态,要更加注重服装主业的发展。一时间,“回归主业”的战略又被重提。“雅戈尔本来就是做服装的,只不过前几年三驾马车的模式做得不错,稍有变化,市场就误读为它要重服装轻地产和投资”,前述分析师告诉记者。
实际上,全线寒冬也倒逼着雅戈尔在去年做出调整。
在地产领域,2010年以来,雅戈尔地产业务出现负增长,2011年公司甚至没有拿地,2012年,公司继续在地产市场奉行小心为上,不轻易拿地的策略。高价拿地的情况并未发生,相反,雅戈尔过去的几个项目逐渐出售结算,地产收入正在进入一个丰收期。
投资方面,截至2012年底,公司有股权投资市值84.3亿,均计入可供出售金融资产。由于2012年出售了部分亏损项目,同时受利息、管理费用较高的影响,2012年投资板块浮亏2.3亿。
为此,雅戈尔逐步从金融投资向产业投资转型。公司已出售了部分亏损项目、并选择性地保留了部分较为优质的资产,并将致力于开拓新的产业投资。2013年公司将继续对品牌服装的营销网络渠道建设进行投入,并根据分期出资安排,投资12亿元认购北京国联产业投资基金(有限合伙)剩余的出资份额。
至此,三驾马车的形态得到了调整。服装输出资金的出发点未变,变的是过去激进、高风险的二级市场投资正逐渐被产业投资取代。
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