21信托研究中心：李新江

在监管层三令五申发布地方平台违规融资限制之后，短暂冷却的政信合作项目出现复苏迹象。

去年12月，财政部等四部门联合下发了 《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（463号文），要求地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体，要继续严格按照《担保法》等有关法律法规规定，不得出具担保函、承诺函、安慰函等直接或变相担保协议。

据上海某信托人士介绍，通过新的产品设计方案，这一政策限制已经被很大程度上突破。仅从近期信托发行脉络来看，政信合作类信托发行速度回暖明显。

从近期信托成立脉络来看，信托公司在总部所在省份参与政信合作的业务已经率先抬头。

地方政信合作抬头

尽管地方融资平台积累的债务压力水涨船高，包括曹妃甸等地区曝出债务风暴，仍然未消弭信托公司投向地方融资平台的热情。

据本报根据市场公开数据不完全统计，仅五月份以来，包括湖南信托、中投信托、天津信托、万向信托、方正东亚信托、紫金信托、华澳信托和国元信托等发行至少数十款针对地方融资平台的基础设施建设类信托产品。

其中天津信托的基础设施（临港工业区二期基础设施工程项目）集合资金信托计划，投向天津市临港工业区；国元信托安丰201303004号集合资金信托计划和安盛201303001号集合资金信托计划两款信托产品合计募资2.5亿元，分别投向郎溪县国投公司和安徽省江北产业集中区管委会项目。

另外，湖南信托湘潭市东城新区物流园（一期）基础设施项目集合资金信托计划则投向湖南省湘潭市基础设施建设等；中铁信托发行一款产品参与四川省成都市基础设施建设项目；紫金信托一款产品则为江苏省南京市浦口经济开发总公司提供融资。

上述这一类合作均是有地方背景的信托公司参与信托公司注册省份或股东背景省份的区域发展的合作项目。

这一类合作格局的形成一方面因为信托公司在发源省份业务资源沉淀量大，另一方面，地方融资平台融资受限后，各省在引导区域内非银行金融机构投资上也拥有一定的便利。不过由于地方债务日益增大，地方政府如果过度引导辖区内各类金融融资，可能是风险杠杆被进一步放大。