年内需偿还超20亿信托融资

值得一提的是，在阳光城介入地产基金之前的很长一段时间里，通过信托渠道补给资金都占据主流。包括华融信托、中信信托、中诚信托、山东信托、平安信托、中铁信托等在内的十余家信托都与其有过深入合作。

业内人士透露，阳光城将在今年迎来一轮信托贷款偿债高峰，到期偿还金额超过20亿元，接近去年到期偿付金额的2倍还多。

而其信托融资的模式也已形成几种典型“样本”，一类是“受让股东借款模式”，这类模式在阳光城合并持股 100%的子公司陕西实业身上运用得十分充分。

例如去年12月，中铁信托成立优债1296期阳光城上林景苑项目集合资金信托计划，信托资金用于受让阳光城对其旗下陕西实业有限公司2亿元的应收账款债权，信托计划到期时由陕西实业按约定清偿债务，为受益人获取相应收益。

而此前，陕西实业还与华融信托、康田实业签署《应收款项转让协议》，并发行“华融信托·康田实业应收款项转让项目集合资金信托计划”，由华融信托受让康田实业上述借款全部本金。

另有一类是“子公司股权质押模式”，即以阳光城的子公司地产项目作为融资主体，将子公司的项目股权以及土地使用权作为抵押物，阳光城提供不可撤销的连带责任担保。

目前阳光城的最大一笔信托融资“平安财富-佳园25号集合资金信托计划”就是采用这种模式，以信托计划资金受让项目公司阳光城福建的股东福建骏森投资有限公司100%股权并向其增资，并以项目土地作为抵押，抵押率不超过60%；阳光房地产以其持有对阳光城福建210，000 万元应收债权认购劣后信托受益权，阳光集团提供连带责任担保。

除此之外，以上市公司阳光城的股权进行质押获取流动资金补给的情况也极为常见。目前，阳光集团持有的阳光城股份为 131，960，758股，占公司总股本的比例24.62%，累计已质押的股份数为128，104，349股，占其全部持有股份的96.67%，绝大多数质押给包括中诚信托、江西信托等、兴业信托等在内的多家信托机构，交通银行股份有限公司福建省分行等也是其中重要质权人。（来源: 21世纪经济报道）