首页>花旗：合生创展为内房首选之一 目标25.16元
来源：地产中国网 2013-01-04 16:06:00
花旗发表报告预期，合生创展（00754-HK）（00754-HK）将成土地市场（尤其是一线城市）升温的最大受益者，资产流转加快、2013年目标调高至170亿人币，估值又为板块最平，故以该股为板块首选之一，将今年资产净值预测由32.9元调升至41.93元，目标价相应由19.75元上调至25.16元，评级“买入”。
报告指，合生创展3，185万平米土储中1550万平米位於北京、上海、广州及天津，一线土储质量亦高於其他发展商，包括万科、中海外（00688-HK）及保利置业（00119-HK）；而平均土地成本每平米1，756元人民币（下同），意味着利润可观。
2012年合生创展实际销售为118亿元，未达成全年120亿元的目标。副主席张懿指公司今年销售目标为170亿元，明年目标进一步增至200-250亿元。因今年可售货量450-500亿元，仅需35%的销售率即可达标。花旗预期，公司2011-2014年间销售的年复合增长率约30%，较大部分同业为高。
该股现为板块估值最便宜，现价对应今年预测市账率0.5倍，并较新资产净值预测折让69%，对应今年预测市盈率7.4倍，大幅低於板块平均水平10.2倍。尽管该股仍需提升透明度，但该行相信其资产组合出色、资产流转加快，足以令该股获得重评。
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