传言不攻自破 碧桂园融资动作不断

来源:中新经纬 2022-01-29 09:02:21

受房地产行业形势变化影响,地产股的走势变得较为羸弱。拉长时间看,恒生地产类指数在2019年4月创下45890点的高点后,持续回落,到2021年下半年,该指数进一步波动下调,到近日降至31000余点。在此背景下,2022年1月17日,碧桂园股价意外大幅下挫,当日最大跌幅超过8%,碧桂园服务的股价也出现下跌,最大跌幅超9%。究其原因,是受到了一则碧桂园可转债未能发行的传言影响。当日,多家在港上市的房企、物业公司的股价也都出现不同程度地下跌。

不过,随着碧桂园于1月21日宣布成功发行39亿港元可转债,传言也就不攻自破。实际上,碧桂园近期的融资动作不断,从中期票据申请到成功发行公司债、ABS,其融资渠道相对畅通,与所谓的“融资受阻、机构兴趣不大”的传言不符。

“击碎”传言

有关碧桂园发债的传言,在1月15日、1月16日悄悄发酵。这则传言称,碧桂园寻求发行3亿美元的可转债,但发行中介商评估了投资者对该笔投资的兴趣后,因未能吸引到足够需求,最终没有启动交易。不过,这个消息只在小范围传播,并没有引起过多关注,也没有主流媒体跟进求证。但到了1月17日(周一),它还是引发股价波动。当日,碧桂园股价最大跌幅超过8%,最低跌至5.81港元/股,创近几年的低点。碧桂园服务的股价也出现下跌,最大跌幅超9%。当然,碧桂园股价波动,也与当日地产股、物业股走势有关。17日,融创中国收跌5%,龙光集团收跌超6%,康桥悦生活收跌超6%,宝龙商业收跌超5%。

该传言没有引发更多的不安情绪,在随后的1月18日至1月20日,碧桂园的股价连续三日收涨,碧桂园服务的股价在18日、19日大幅度反弹。1月21日,碧桂园公告称,公司已成功发行于2026年到期的39亿港元可转债,票面利率4.95%。可转债即可转换公司债券,是一种混合型的债券形式,发行公司事先规定债权人可以选择有利时机,按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值股票。

值得一提的是,此次发行的可转债换股价为8.1港元/股,较上日收市价溢价约16.38%,也明显高于碧桂园近期的平均股价,而且,发行利率低于5%,这两点可以在一定程度上代表投资机构对碧桂园的认可与信心。

标普在最新报告中指出,碧桂园成功发行39亿港元可转债,对其信用有正面支持作用。此次发行,连同近期公司在境内市场的发行,都表明了在当前波动的信贷市场上,公司强于同级开发商的融资能力。其实,只要梳理碧桂园近期的动作就会发现,在房地产行业融资渠道受阻、融资规模大幅缩水的背景下,碧桂园的发债动作不断,并不存在上述传言所说的情况。

2021年12月,碧桂园共计发行两笔债券,包括12月15日发行的10亿元人民币公司债,票面利率6.3%,共吸引十数家银行和非银机构参与。公司还在上交所成功发行一笔 2.84亿元、票面5.5%的供应链ABS,让碧桂园成为窗口指导放开后的第一批民企。

2022年1月,碧桂园地产集团作为共同债务人在深交所成功发行两笔ABS,发行金额分别为5.21亿元和7.21亿元,共计规模为12.42亿元,票面利率分别为5.3%、5.5%。更早前的2021年12月初,碧桂园地产集团在中国银行间债券市场注册发行50亿元中期票据申请亦获受理,目前已进入预评环节。

稳健为王

当前,已经有多家房地产企业出现流动性困难,资金偏紧是大部分民营房企共同面临的问题。业绩方面,2021年,房地产市场交易量呈现出“前高后低”的走势,下半年市场整体遇冷,房企销售业绩表现整体不及上半年和2020年同期。

不过,即使在这样的市场,仍有一些房企的表现相对不错,例如,万科碧桂园龙湖等,它们虽然不可避免地受到行业影响,但在业绩与财务上仍有可圈可点的地方。克而瑞研究中心称,2021年,行业龙头房企继续稳健增长、保持规模优势,TOP10房企销售操盘金额门槛达到2879.5亿元,同比增幅达19.8%,较2019年增长42%。TOP20和TOP30房企的销售操盘金额门槛也分别同比提升9.2%和2.5%,实现规模稳定提升。以碧桂园为例,2021年,公司实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元,权益合同销售面积约6641万平方米。在中指研究院、克而瑞等多家第三方机构最新的年度销售排行中,碧桂园均稳居行业榜首。

与此同时,碧桂园持续优化债务结构,财务稳健性进一步增强。财报显示,2021年上半年碧桂园净负债率49.7%,连续多年保持低于70%;期末融资成本约5.39%,较2020年底下降17个基点。在2022年,碧桂园分别有4.11亿美元债券于1月到期,7亿美元于7月到期,而截至2021年6月底,公司可动用现金余额超1800亿元(约294亿美元),现金流比较充足,短期偿债压力不大。

据不完全统计,2021年穆迪、惠誉、标普三大国际评级机构大规模下调房企评级,一年内下调中资房企评级250余次。在此背景下,穆迪和惠誉仍维持对碧桂园的“投资级”评级,标普亦给予碧桂园BB+评级,上升一级即为“投资级”,展望“正面”。从券商的研报中也能看出,碧桂园保利发展、万科A、龙湖集团、华润置地、金地集团、招商蛇口等龙头型、强信用型房企,常常会出现在它们的荐股名单中,足以看出这类企业的风险抵御能力。

对于行业而言,更为重要的是,随着政策暖风开始吹动,一年期、五年期以上LPR相继下调,优质房企融资发债率先启动,行业内收并购案例逐渐增多,一系列宽松信号已经显现,房地产市场发展形势整体或有好转态势。中国人民银行相关部门负责人近日就表示,在各方共同努力下,近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态,市场预期稳步改善。

1月20日召开的全国住房和城乡建设工作会议强调,把防风险摆在更加突出的位置,坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险,坚决守住不发生系统性风险的底线。同时,充分释放居民住房需求、新型城市基础设施建设投资需求潜力,同步推动扩内需、转方式、调结构,促进经济实现质的稳步提升和量的合理增长。

可以预见,在“房住不炒”的大方针下,促进房地产业良性循环和健康发展的政策会相继落地,尽管市场会依旧偏紧,但或许已经驶离“至暗时刻”。


(责任编辑:王永超)
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