H股、A股上市房企净资产收益率观察 H股集中度更明显

来源:中国网地产 2019-06-24 14:18:15

中国网地产 甘逗/文 净资产收益率(ROE)是衡量一个公司赚钱能力的重要指标,指标值越高,说明投资带来的收益越高,一定程度上ROE能够反映一些企业发展问题。

巴菲特说过,如果只能用一个指标来评判公司好坏的话,那这个指标就是ROE。他曾经说,“我宁愿要一家资本规模只有1000万美元而净资产收益率为15%的小公司,也不愿意要一个资本规模高达1亿美元而净资产收益率只有5%的大公司。”

中国网地产从188家H股上市房企与140家A股上市房企中分别选出2018年总营收前50的房企做对比,数据显示H股平均ROE高于A股,H股房企集中度也更明显。

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H股房企平均ROE优于A股1.6个百分点

2018年,每1元股东的资产中企业所创造的收益,H股房企表现明显好于A股。

统计显示,2018年H股50强房企ROE平均值为15.94%,比A股50强房企14.29%的ROE平均值高出1.65个百分点。值得注意的是,H股房企50强ROE没有负数房企,最低为绿城中国的3.71%,而A股则是ROE-3.52%的ST银亿垫底。

整体来看,2018年H股、A股上市房企50家样本房企中,前十位房企ROE均超过20%优异线。但数据显示,H股上市房企前十2018年平均ROE达到30.17%,比A股的27.49%高出2.68个百分点。而top20中,H股房企ROE以绿地香港的16.45%保住15%盈利能力良线,而A股中第20位则以蓝光发展的14.68%收尾。

而在各自50家房企样本后十位中,H股平均ROE达到6.38%,A股平均ROE则为4.95%,在各自后十位排行中,不难发现像首创置业、远洋集团以及北京城建等实力房企。

中间力量中,中国网地产从各自50家样本房企中“掐头去尾”(去掉前10名和后10名)选择的30强房企中,H股房企平均ROE高出A股房企1.38个百分点,分别达到14.38%、13%。

 H股房企ROE集中度相比A股更明显

从排行榜来看,2018年H股房企ROE集中度要高于A股房企。

2018年H股房企ROE超过30%有新城发展控股、建发国际集团、融创中国、碧桂园、龙光地产以及中国恒大6家房企,ROE贡献率(注:ROE贡献率=某房企ROE/50家样本房企ROE之和)达到25.43%,而A股房企只有新城控股和中交地产两家,ROE贡献率也仅有10.92%。

H股50强房企中,ROE超20%的达到13家,而A股50强中有10家,前者也以46.20%的ROE贡献率高出后者38.48%ROE贡献率7.7个百分点。

此外,H股榜单中ROE处在10%-15%之间盈利能力待提升的房企有包括佳兆业集团、富力地产等实力房企在内的10家,而A股中则有包括泰禾集团、首开股份等15家。

值得注意的是,在百强ROE排行榜中提到的7家ROE待提升的千亿房企中,A股房企就独占6家,其中就包括泰禾集团、蓝光发展、中南建设首开股份、世茂股份、阳光城,可见千亿房企盈利能力A股实力明显低于H股。

而ROE低于10%的阵营H股房企与A股房企基本持平。ROE低于10%的房企阵营中,仍存在像保利置业集团、首创集团、远洋集团这样的实力房企。

ROE是企业多项数据结算而得,根据杜邦分析法,ROE=利润率×总资产周转率×权益乘数,从公式来看,企业利润率、周转率、财务杠杆影响着ROE,因此,ROE价值体现在判断一个企业盈利能力强弱时的重要性。

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巴菲特说过,如果只能用一个指标来评判公司好坏的话,那这个指标就是ROE。
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