四月天，各路资本蠢蠢欲动，争相上演春天里最绚丽的故事。地产界也不甘寂寞，精彩大戏一场胜过一场。
备受关注，颇具技术含量，最迂回曲折的，非江苏新城B转A莫属。
4月7日，新城控股（01030.HK）祭出具体方案，以发行A股股票换股吸收合并新城B股的方式，拟终结江苏新城历史遗留问题。
看似一桩普通的股票“搬家”，但背后的复杂性，或超过了其掌门人王振华想象，可谓前路荆棘丛生。
1.好事多磨：监管层批复将很漫长。
万科的“B转H”，从启动到挂牌，历时一年半。至今掌舵者王石谈及此事，仍心有余悸，“万科B转H，这对万科真的是百感交集。”
行业偶像尚且如此，对于一家偏安东南一隅，不在百强之列的江苏新城地产而言，更是难上加难。
更像一场激烈的战斗。早在去年7月，江苏新城地产就已停牌。期间经历了各大股东之间激烈的谈判，最终勉强达成共识。
接下来，方案如何能够打动监管层，可能是摆在王振华面前最棘手的难题。一位不愿具名的新城控股内部人士透露，“肯定要得到监管层的通过与认可，我们会与监管层达成一致意见。”
考虑到江苏新城地产为纯B股公司，而B股市场在中国实际上已失去正常的融资功能且流动性较差，使得B股股票的市场价值难以体现实际价值，进而影响到江苏新城股东尤其是中小股东的权益，因此解决历史遗留的B股问题是建议重组的主要目标。
2014年年底，新城B已分别向上交所和证监会上报了此次B股改革方案。
今年3月，新城B收到上交所关于公司B股改革方案的书面回复称，支持新城B的B股改革事宜。当时，新城B表示，公司正在等待证监会的意见，相信很快就会批复下来。
亿翰智库研究总监张化东分析认为，B股失去融资功能是监管层最大的担忧，因此监管层有意愿推动B股改革。换句话说，对于B股转A股的改革，监管层是支持的。
但监管层也较为谨慎，在具体的执行方案中，新城控股如何保护小股东的利益？股价如何厘定？要被监管层认可，才有可能通关。
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