10月29日晚间，融创中国和万达集团发出公告，表示此前的合作模式有诸多不便。融创将耗资62.81亿元，全盘接手13座万达城的设计、建设和管理。值得注意的是，融创去年七月就已经收购万达13座万达城，但至今仍使用“万达城”名称。而此次交易之后，融创有权根据经营安排随时更名。

这一结果并不令人意外，早前网上就流传“融创将全面接盘万达文旅”的消息，如今传言变成现实，意味着万达彻底将文旅项目剥离掉，实现轻资产转型之路。

前些年，万达的扩张速度很快，步伐一直迈得很大，不断的建建建、买买买，进入多个领域，项目彼此相互支撑，摊子铺得有些大了，资产负债率高企，弄得资金链非常紧张。在经济景气周期时，这种“滚雪球”式多元经营策略能快速实现扩张，而在经济增长趋缓或下滑阶段，高负债就变成了沉重的包袱，拖累发展步伐，急需“去杠杆”，把负债率降下来，避免跌倒了爬不起来。

近几年，商业地产不景气，住宅地产波动又大，对万达的房地产业务形成冲击，资金回笼速度减缓，相关收益受到影响，没有充裕的流动资金可供运转。而另一方面，万达文旅属于重资产项目，投资规模非常大，回收周期又很长，并非短期能够见到效益，还要不断往里面砸钱。此前王健林就曾表示：“万达十几个文旅项目叠加在一起每年净增1000亿元负债，压力相当大。”

万达从2015年就强调轻资产转型，相继卖掉一些重资产项目，但并未涉及到文旅产业。在2017年万达经历了海外风险排查后，限贷令其资金压力陡增，不得不频繁出售资产偿债，随即出现“世纪交易”，融创以438.44亿元的价格获得了万达13个文旅项目91%的权益，收购后万达城冠名不变，项目仍由万达单方面设计、建设和管理。之后一年多的时间磨合，发现该合作模式确有诸多不便，于是就再次达成交易，融创全盘接手万达文旅。

从整个经济环境来看，文旅行业的前景还是很好的。目前我国经济处于发展拐点，转型升级进行时之中，全力打造高质量发展模式，居民消费意识和习惯均发生很大变化，体验式消费逐渐受到追捧。比如“吃喝玩乐一条龙”的城市综合体生意就很好，商业模式被各方认可。而文旅项目属于“文化+地产”概念，主打休闲娱乐，吸引了大量中高端消费群体，符合消费升级的大趋势，市场前景可观，实际上万达文旅的经营业绩也很不错，乃是一个值得长期投资的项目。

当初王健林做文旅项目时，就将其对标迪士尼，致力于打造中国版的“迪士尼”，要与其一决高下，可见他对文旅项目的期望很高。事实上，万达在文旅项目上所投入的资金和心血都很大，采取了精耕细作的稳步经营模式，拥有足够的客流量，效益也不错。当然，相比迪士尼而言，万达文旅项目还有一定的差距，融创全盘接手之后，需要加强文化创意方面，提高项目的创新性和吸引力，并在管理方面多下点功夫，以提升软实力。

融创近年来在资本市场上频频亮相，以“白马骑士”的正面形象示人，多次扮演着救急的角色，大手笔收购各种资产，成功与失败兼而有之。此前，融创收购乐视网造成巨亏，成为孙宏斌的一次重大失误，由此打碎牙往肚子里咽，吸取血的教训，划定能力圈，不再贸然行事。可见，此次融创全盘接手万达文旅，与其房地产主业接近，整合难度较小，乃是秉持资本谨慎原则，所采取的并购策略。

财经评论人 华挺