>>>>>>>>来源：八点君综合

17日晚间。央行发布公告称，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

地产业内·观点

央行易纲：履新后首次演讲：下一步不会实施全面降准

“中国发展高层论坛2018年会”是易纲履新后首次公开出席活动并发表演讲，他表示，货币政策将继续保持稳健中性，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。“此次发言透露的信号显示，央行将更加重视货币政策的结构性作用，从这一角度看，货币政策下一步大概率仍是坚持通过定向降准，PSL，MLF，SLF等工具释放流动性，而不会实施全面降准。”

严跃进：当前面临资金面收紧的风险

易居中国研究院严跃进表示，央行此次降准政策，显然和很多市场预期不同，充分证明了当前宏观经济和产业经济发展的特殊性。其逻辑在于，当前流动性不足的风险开始增加，从银行体系的稳健运作，以及产业经济的成本降低等角度出发，实际上都需要有类似降准的做法。类似做法自然是在当前资金面持续收紧的情况下，属于“送春风”的效应。

从房地产市场的角度看，当前也开始面临了一些资金面收紧的风险，尤其是银行贷款等方面确实是收紧了。所以类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。考虑到近期国家统计局的数据，本身来说是略显悲观，但此次央行降准政策，有助于实现更为宽松的房贷环境。

张大伟：突发降准 缓解房地产资金但影响不大

中原地产首席分析师张大伟表示，首先：历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。1-3月份，房地产开发企业到位资金36770亿元，同比增长3.1%，增速比1-2月份回落1.7个百分点。个人按揭贷款明显下调。银行降准能一定程度缓解房地产资金收紧压力。

其次：降准影响不大，资金价格上行是趋势。4月16日，央行官网发布公开市场业务交易公告，为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行于2018年4月16日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，包括800亿元的7天期、700亿元的14天期。其中，14天期逆回购中标利率2.7%，较上次上调5个基点。

范剑平：金融手段刺激房地产 无异于饮鸠止渴

国家信息中心首席经济学家范剑平表示，央行此次降准信息发布后专门做了答问，就是明确此次降准的目的：扶持中小企业发展，并非再次发展房地产。对于降准后的房地产市场发展，范剑平表示，银行降准确实能一定程度缓解房地产资金收紧压力，但是这并不代表房地产市场会宽松，对于投资者的抵押贷款，以及开发商的开发贷款，肯定会继续收紧。

范剑平坦言：“如果国家再寄希望于房地产来发展国家经济，希图依靠金融手段刺激房地产交易，无异于饮鸠止渴。房地产支撑中国经济发展的时代早已过去。”十九大报告中，房地产被放到第八部分，提高和改善民生水平中第三节“加强社会保障体系建设”论述。范老表示：“很显然，国家不再把房地产作为推动经济高速增长的引擎，下一步更多的是作为社会保障体系的一种完善。”因此，范剑平表示，此次央行降准不会对房地产市场产生太大影响。

张宏伟：融资渠道相对还是处于收缩状态

同策咨询研究部总监张宏伟分析认为，短期内定向的操作不会影响今年整个宏观货币政策走势，降风险、去杠杆等总体论调不变。从政策层面来讲，房地产行业调控依然从严，房贷、个人按揭、开发贷款等融资渠道相对还是处于收缩状态。

原则上不会向房地产行业渗透太多，但有一些大型房企开始布局除房地产之外的产业，若这些产业符合当年货币政策的规定，那房企通过这些产业进行一些低成本的融资，这是极有可能的。

经济学家·观点

连平：资金用于小微企业信贷

连平表示，尽管覆盖面广，但仍属定向降准：此次降准基本覆盖主要存款类金融机构，但明确要求用降准资金置换未到期MLF，且要求多余的资金用于小微企业信贷，并在MPA中加强考核，因此属于定向降准，定向支持小微企业。

MLF资金被置换成更低成本的超额准备金，银行负债成本有所降低，有利于增强负债稳定性，优化流动性结构，特别是增加长期稳定资金，再辅以MPA考核要求，预计会带动一定规模的增量资金投向小微企业，降低其融资成本。

管清友：这次降准会是2014年的重演吗？

管清友点评称，这次降准力度很大。一季度经济虽然表现不错，但高频数据显示，下行迹象明显；资金面偏紧导致中小企业融资更困难，维持流动性适度十分必要；中美贸易摩擦影响可能逐渐显现，降准有有助于对冲风险；今年货币政策可能边际略松，监管节奏也可能放缓，资产价格下行压力缓解。有一个问题需要观察，2014宽松起始会重演吗？

李大霄：降准对稳定经济增长和股市有非常正面作用

李大霄表示，央行对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利（MLF）的操作，其目的在于增加长期资金供应，降低企业融资成本，释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源，解决小微企业融资难融资贵的问题，对于稳定经济增长有正面作用，对于股票市场的稳定也有非常好的正面作用，属重大利好消息。

马光远：仍然会确保流动性的充足

新任行长，亮相果然精彩！绝不为收紧流动性而收紧流动性，紧的总基调下，仍然会确保流动性的充足。

机构·观点

国金证券：货币政策在微调转向

国金证券李立峰表示，随着外需今年的高度不确定性，今年货币政策理应有所转向，由中性偏紧转向适度扩大内需。今天披露的“央行针对部分银行实施定向降低存款准备金率”，正印证了我们的这一看法：货币政策在微调转向。

平安首席经济学家张明：有助于稳定股市以及宏观经济

平安首席经济学家张明博士对貌似“中性”的降准事件时表示，笔者之前曾经指出的，中国政府可能采取措施对冲贸易战对经济增长的不利影响。近期高频数据显示国内增长动力下行，叠加对贸易战不利影响的关注上升，使得二季度本可能发生的金融监管政策收紧的概率下降，而央行流动性操作放松的时点提前（之前我们判断会发生在第三季度）。央行此举具体影响有待观察，但直接影响是利好债市，有助于稳定股市以及宏观经济。

华创策略王君：为金融去杠杆做好安全垫

华创策略王君表示：1、今年货币条件、利率环境比去年要乐观，前期观点正在验证；2、尽力避免内、外部压力共振，国内政策的抓手在货币；3、不再担忧汇率波动，人民币因套利原因，币值坚挺，货币政策宽松空间打开；4、为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫。5、对市场影响，股债再平衡、蓝筹白马再平衡。

中信固收：央行定向降准料释放1.3万亿元流动性

中信固收分析师预计，中国央行此次定向降准将释放1.3万亿元人民币的流动性。此次降准为对冲MLF到期，以2018年一季度末数据估算，操作当日将偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元降准原因：降低资金成本，下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利利于商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本；释放抵押品，下调部分金融机构存准率置换中期借贷便利，能够将借款银行质押的利率债和高等级信用债释放出来，以提高银行间流动性水平；利于银行负债端扩张：当前银行表外资金回表压力仍较大，但资金回表进程受到摩擦，使得M1、M2及人民币存款增速整体较缓，而降准将提高货币乘数，利于银行负债端的扩张。对债市影响：降低存款准备金将推动期限利差收窄，长端利率具有下行压力，未来10年期国债收益率将降低至3.4%至3.6%的区间内。对就股市影响：降准有利于对冲近期的海外冲击，稳定市场预期，尤其对金融行业具有一定的支撑，利于银行体系负债。