作为国有资本运营公司试点公司在“管资本”的道路上又迈出了新的步伐。

12月26日，华侨城发布公告称，公司控股股东华侨城集团拟将其持有的深圳华侨城股份有限公司5.317亿股无偿划转给北京诚通金控投资有限公司2.66亿股、国新投资有限公司2.66亿股。

公告显示，本次股份无偿划转后，华侨城集团将直接持有38.56亿股，占公司总股本由53.47%降至46.99%，仍为公司控股股东；诚通金控和国新投资分别持有2.66亿股，分别占总股本的3.24%。

据了解，诚通金控和国新投资均为国务院国资委管理的国有独资公司，而华侨城是隶属于国务院国资委管理的大型国有央企。既然隶属于同一门下，华侨城为何又如此大费周折？

公告称，为进一步优化国有控股上市公司股权结构，推动国有资本运营公司试点工作，决定将华侨城集团所持有公司部分股份分别无偿划转给诚通金控和国新投资。

亿翰智库上市房企研究主任张化东认为，央企的国有股份质改革正在逐步推进，而国企改革中很重要的职能就是从“管资产”到“管资本”的转变。这次在股东层面上进行了无偿划转，但是华侨城仍属于央企的身份，对公司的影响并不是特别大。

国有企业股权开放正在加码

据了解，2016年2月，诚通金控和国新投资的控股股东诚通集团和国新公司两家央企被正式确定为国有资本运营公司试点企业，侧重于持股管理和资本运作，主要致力整合运营、改制重组、进入退出等资产经营和资本运作。

而作为央企代表，华侨城无偿划转股份并非是首例。近年来，国有企业的股权开放正在逐步加码，除了无偿转换给国有资本外，多家央企也不断深入合作，实施交叉持股。

今年3月，中国海诚控股股东中轻集团整体产权将无偿划转进入保利集团。

今年5月，华贸物流大股东中旅集团将所持的45.81%股份无偿划转至中国诚通，中国诚通成为控股股东。

去年12月，中国远洋、中海集运、中海科技相继公告，控股股东拟向中国诚通、武钢集团、中船集团、国开投、国新投资等多家央企无偿划转国有股份。

分析人士表示，央企交叉持股和股权多样化是决策层近年来鼓励的方向，一方面，股权的无偿划转交易成本低，简便易行，另一方面，政府直接参与，整个过程几乎没有阻力，收购成本接近于零，因此被视为有利于发挥上市公司的融资功能及区域产业调整。

值得一提的是，昨日，华侨城股价大涨，最高股价达8.33元/股。而前一日，华侨城的收盘价仅7.93元/股，打破了华侨城12月的低迷状态。

现金流吃紧 单月出售3处资产

 过去多年，华侨城依靠“旅游+地产”的模式，拿到了大量质优价廉的土地，其整体的利润率水平明显高于地产行业的其他公司。

数据显示，在2009年－2016年间，华侨城旅游综合和地产开发的平均毛利率水平为56.7%。即便在今年上半年，行业受到政策调控、价格出现回落之时，公司的毛利率也达到60.47%。

然而，由于文旅项目的开发周期长，资金成本重，这一模式也对华侨城发展造成极大制约，成为束缚华侨城进一步发展和扩张的枷锁。

华侨城三季度报告显示，公司经营活动产生的现金流净额为-88.8亿元，较去年年底大幅度下降187.26%。拿下大量的文旅项目后的华侨城现金流已经明显吃紧。

此后，华侨城便开始陆续出售一系列资产。仅11月单月，华侨城陆续出售了3处房地产项目，先是出售重庆华侨城置地项目51%股权，其次出转让所持重庆华侨城项目51%的股份，而后又彻底出手北京丰台地王项目新著东方，三项目作价合计近80亿元。

值得一提的是，2017年，华侨城集团将营业收入目标定为800亿元，利润总额目标120亿元。今年前三季度，华侨城A实现利润总额62.74亿元，仅约为年度利润总额目标的二分之一。如此看来，华侨城集团要想实现年度目标并非易事。