（原标题：房企融资渠道收窄，华夏幸福转抱永续债大腿，是为雄安“觅钱”吗？）

在融资渠道收窄的大背景下，一些房地产开发商不得不另觅“钱途”。

5月23日，华夏幸福连发公告称，公司获华能贵诚信托30亿元永续债券投资，全资子公司江门市鼎兴园区建设发展有限公司获华能信托增资15亿元，以及为下属公司香河孔雀郡6亿元贷款提供担保。

不过，华夏幸福获得30亿永续债的案例或许只是个案。

记者注意到，随着监管层对房地产融资收紧，2017年1月至4月，全国房企包括私募债、公司债、中期票据等方面的融资合计仅1113.1亿，延续了2016年以来的低迷状态。

永续债是“双刃剑”

根据华夏幸福公告，拟与华能信托签署《永续债权投资合同》。本次交易涉及华能信托设立“华能信托幸福基业永续债投资单一资金信托”，并通过信托项下的信托资金，向华夏幸福进行永续债权投资，金额不超过30亿元，投资期限为无固定期限，用途为公司及公司下属子公司的产业园区开发建设，永续债权投资期限为无固定期限。

根据公开资料，华能贵诚信托的控股股东是华能资本服务有限公司。华能资本是华能集团的全资子公司，也是华能集团的金融资产投资、管理专业机构和金融服务平台。

此外，江门鼎兴为华夏幸福全资子公司，注册资本为5亿元。本次交易完成后江门鼎兴注册资本增加至15.686亿元，公司持有其51%的股权，华能信托持有其49%的股权。

与此同时，华夏幸福间接全资子公司——香河孔雀郡房地产开发有限公司拟与中信信托签署《信托资金贷款合同》。

今年4月，雄安新区成立，原本低调的华夏幸福一时间成了雄安概念第一股——在雄安新区签订了近500平方公里合作项目协议，股价由此猛涨。

那么，此次永续债的发行，是不是华夏幸福为雄安新区项目做铺垫？

“发行永续债是企业相对稳妥的融资模式，也是偿债压力小且融资规模相对大的方式。”易居智库研究总监严跃进表示，目前雄安新区本身规划没有落定，还很难看出是为雄安或者京津冀的项目获取资金。

“永续债作为一种新的融资工具被部分房企加以运用，尤其是在公司债发行收紧之后。”易居中国集团CEO丁祖昱表示，事实上，永续债是一把“双刃剑”，放大永续债来降低负债率的这种方式，在今天来看并不是特别适合，永续债可能成为部分房企利润被“侵蚀”的重要原因。

融资渠道收紧

业内人士普遍认为，2017年还是房地产融资收紧的一年。

在融资渠道收窄的形势下，房地产企业还能去哪里“找钱”？

从目前的情况看，房地产的主流融资渠道主要包括银行信贷、信托、定增、发债、股权质押、基金等方式。

我们先看看去年房企融资的情况。

根据中原地产数据统计，2016年房企融资额度达11376.7亿，这也是历史首次突破1万亿的年份。而自2016年10月开始，房企债券融资难度明显加大。从资金价格看，2016年12月以来发行的债券利率均在4.2%-5.5%间，相比9月前的4%有所上行。今年4月，不少融资的年化收益率已在5.5%以上。

在长短期债务比最高的TOP10房企中，一直以稳健著称的龙湖地产以9.85的长短期债务比名列第三，同比增长32.05%。

目前的情况是，大部分资金已经被严令禁止进入房地产领域，融资渠道也越来越少。

以银行为例，从去年开始其理财资金就已经被叫停进入房地产领域，同时银行在开发贷和并购贷的审批上更加严格。此外，银行的房贷也开始拉长了放款周期，进一步降低了开发商的回款能力。

严跃进认为，近期商业银行还在收紧各类融资政策，这会对房企的后续战略扩张形成较大的挤压。所以从趋势来看，房企的短期资金缺口或会增大，后续类似股权质押等现象会增加。

需更多渠道输血

有地产行业人士预言，未来6至9个月，房企很可能面临越来越大的资金问题，这就要求房企加快销售回笼资金。

为应对压力，房企纷纷尝试其他融资渠道，为自己输血。

3月15日，远洋集团获得中国银行间市场交易商协会核准公开发行100亿元额度中期票据。23日其宣布成功发行2017年度第一期共40亿元中期票据，主要用于偿还公司贷款及项目建设。其中3年期发行20亿元，票面利率4.77%;5年期发行20亿元，票面利率5.05%。这是远洋集团成功发行的第一期熊猫中票。

此外，2月16日，龙湖地产发行30.4亿元绿色债券，用于上海和重庆的两个绿色产业项目，审核单位是国家发改委。

中期票据也是房企“偏爱”的融资手法。从目前的市场状况看，房企发行的中期票据时间一般是3年到5年，利率水平在4.5%-6.5%区间。

5月10日，龙湖地产公告称，该公司获批在中国境内银行间市场发行总额不超过80亿元的附息中期票据。

无独有偶，世茂房地产也在5月公告称，公司获准在中国银行间发行总额不超过80亿的附息中期票据。

有房企内部人士直言，目前，房企需要融资，而银行需要放钱，房企发行中期票据自然成为趋势。

丁祖昱表示，2017年与2016年最大的差异就是整个房地产进入调控期，有两方面政策影响房企：一是从销售层面，通过“四限”影响销售；二是从信贷层面，对房企的融资渠道又开始收紧，目前效果已经显现。

丁祖昱透露，今年房企的重点在于一方面要确保现金流，另一方面扩张也需相对谨慎，不能把希望完全寄托在能源源不断获得低成本资金上，否则当政策风险来临，扩张会变成另一种负担。

（来源：国际金融报）