2018年4月11日，香江控股集团（SH.600162）发布2017年度业绩公告，2017年实现合同销售额27.45亿元，较2016年34.94亿元合同销售额下降21.44%。

数据来源：年报披露数据

集团2017年合同销售面积32.11万平方米，较2016年30.08万平方米增长6.75%。合同销售售价约为8549元/平方米，较2016年11616元/平方米减少26.4%。

其中商贸物流基地商品房销售面积约4.31万平方米、销售金额约4.94亿元；住宅销售面积约27.80万平方米、销售金额约22.51亿元。

总营收降两成 利润增两成

数据来源：年报披露数据及wind

集团年报显示，2017年全年营业总收入43.14亿元，同比2016年下降20.26%；营业利润11.25亿元，同比2016年增长24.87%；归属母公司股东净利润8.17亿元，同比增长18.3%；基本每股收益0.24元。

净负债率为负 杠杆水平稳定

数据来源：年报披露数据及wind

截止报告期内，香江控股集团资产负债率为56%，相较2016年66.88%下降了约16%。流动比率约为1.57倍，相比2016年的1.27倍增长了约24%。净负债率则呈现负21.3%，自2016年出现负值以来持续降低，财务杠杆水平保持低位。

现金及银行结余约48亿元，融资总额约30亿元，平均融资成本6.46%。近三年，集团负债水平持续降低，偿债、周转能力同比去年均有改善，集团财务状况健康。

土储稳定 现金收购高负债资产

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土地储备方面，截至2017年12月31日，集团出租物业建筑面积165.86万平方米，全年累计租金收入6.5亿元。而持有的土地储备总建筑面积约452万平方米。其中，在建工程建筑面积约97万平方米，已竣工未销售建筑面积约60万平方米，未来可供发展用地建筑面积约为295万平方米。

2017年的11月和12月中旬，集团发布了重大资产重组公告拟25.02亿元收购大股东南方香江所持有的森岛宝地、森岛鸿盈、森岛置业三家天津公司各65%股权，且全部是以现金形式收购的高负债资产。位于天津宝坻大白镇约330万平方米的锦秀香江项目则是此次交易的三家天津公司所拥有的主要资产。

实际上，早在2013年香江控股就曾计划进行收购，但其在当年的收购过程中曾表示股权评估值为约13亿元的三家公司产品滞销严重，加之集团还须承接约12亿元流动负债，在集团当时看来，三家公司已不具收购价值且也无收购的资金实力而终止了收购。

值得注意的是，在2017年的收购中，香江控股给出三家公司的整体估值几近40亿元，溢价率并不低。而2015-2016年及2017年上半年，三家公司的负债率均处于高位，森岛宝地分别为105.25%、107.9%和106.61%，森岛鸿盈分别为89.27%、95.44%和96.47%，森岛置业分别为100.46%、104.38%和104.65%。