【中国网·地产中国·原创报道】华润将股份转让给深铁，众媒体纷纷解读成为万科管理层的胜利。万科股权大战结束了吗?如果你天真地认为这就是大结局，那么只能说你还是个单纯的孩子。如同电影中经常会出现剧情反转，万科股权大战这部史诗级大片又怎会轻易尘埃落定呢?

从最初发起的宝能阻击战，到曾经的大股东华润率先出局，一夜之间，万科股权之争的走势发生了翻天覆地的变化，剧情波诡云谲，看的吃瓜群众瓜掉了一地。就在刚刚，第一股东宝能集团也表态了，“欢迎深圳地铁集团投资万科，愿共同为深圳及万科企业的发展而努力。宝能看好万科，作为财务投资者，支持万科健康稳定发展。”

从当初的长驱直入成为万科第一大股东，到发声血洗董事会改组万科管理层，再到如今愿做财务投资者，宝能态度大逆转。关于万科股权之争，每一步的伏笔都远远超出围观群众的猜测与脑洞。虽然大方向已定，但是后面又会激起多少浪花，仍是一个未知数。

一场毫无预警的紧急停牌，重新拉开了万科股权之争的新一轮序幕，虽然王老板的好友胡先森莫名其妙躺枪，但是喧哗之外，真正的“始作俑者”浮出水面，还是深圳地铁，那个大家都以为失败的“白衣骑士”。

撇开万科，华润与深圳地铁达成股权转让协议，将其持有的所有万科股份16.9亿股转让给深圳地铁,约占公司总股本的15.31%，总代价是371.7亿，对应每股价格22元。

这才是让人不可思议的地方。始于华润和宝能的反对，深圳地铁和万科的重组宣布流产，但谁能想到，如今深圳地铁竟然与反对者华润暗合，以迅雷不及掩耳之势，以另一种方式介入到了万科股权之中来。另一方面，为何率先出局的是华润而不是整个事件的罪魁祸首宝能呢?

关于华润为何出局的解读不胜枚举，不外乎以下几条，一是经过股权之战，万科与华润已经分道扬镳，重归于好的可能性为零;二是万科股权之争已经上升到政府层面，国资委直接介入，华润只能听命行事;三是从表面上来看，华润并不吃亏。从持股成本为负到以371亿元的交易对价以及几十亿元的分红退出，虽然很是悲情，但仅从利益方面来说，华润并不吃亏。

华润的退出只是万科股权之争终结战的第一弹，不到12小时，万科股权之中的另一关键先生恒大也迅速站队。

1月13日一大早，恒大公告表态，于万科之权益将于本集团之财务报表内入账为可供出售金融资产，而万科之业绩将不会于本集团之财务报表综合入账,无意进一步收购万科股份。

“将持有的万科股份列为可供出售金融资产”，专业人士解读为董事会需向会计师表示不做长期投资，“估计不久会出售股份，但是肯定不会在二级市场买卖。”

结合之前相关媒体剧透，恒大向深圳市政府方面递交书面报告，称从大局出发，作出五点表态：“不再增持万科;不做万科控股股东;可将所持股份转让予深圳地铁集团;也愿听从深圳市委、市政府安排，暂时持有万科股份;后续坚决听从市委、市政府统一部署，全力支持各种万科重组方案。”

更令人惊愕的是，另一个12小时后，宝能也表态了，“欢迎深圳地铁集团投资万科，愿共同为深圳及万科企业的发展而努力。宝能看好万科，作为财务投资者，支持万科健康稳定发展。”

王老板放出了绝杀，许老板露出了底裤，傅老板败走他乡，姚老板表态服软，持续一年有余的万科股权之争难道就这样在一天之内终结了吗?

当然，目前的局势已经非常明朗，深圳地铁、万科管理层、恒大结成统一战线，三者占股比例已经远超第一大股东宝能，即便是3月份董事会改选召开，失去了华润这个左膀右臂，宝能已无力回天。宝能出局，已是大势所趋。

大方向已定，摆着各个小伙伴面前的是以何种方式漂亮地退场?

一是深圳地铁收购资金来自何方?

华润出局、恒大收手，深圳地铁入主万科信号强烈。除了需要支付华润371.7亿元外，目前恒大持股万科15.53亿股，占万科总股本的14.07%，总成本362.73亿元。宝能系持股万科25.40%，平均每股成本约16.16元(不算利息)，总成本约453亿元。

如果深圳地铁要控股万科，需要把华润、恒大的股权全部收了，需要支付的代价是733亿元。截至2015年末，深圳地铁总资产2403亿元，其中流动资产862亿元。

深圳地铁要想吃掉万科，压力不小。与此同时，深圳地铁的建设投入巨大，拆迁补偿成本高，深圳地铁的自身发展也需要大量资金。此外，不管是恒大抑或是宝能，作为民企以及上市企业，他们都不可能做赔本生意。资深人士表示，深圳地铁要么向银行申请授信，要么以资源置换的方式实现收购。

二是宝能以何种方式退场?

可以毫无疑问地指出，目前万科股权之争局势逆转的主要力量来自于深圳政府的大力支持。当然，在当前的形势中，深圳地铁、万科管理层、恒大结成统一战线，三者占股比例已经远超过第一大股东宝能，宝能的话语权逐渐丧失。但是，如果万科想要避免重蹈股权争夺战的覆辙，第一大股东宝能的态度仍然非常关键。

之前，据媒体透露，目前宝能系的诉求是“保证经济利益不受损”，但至今未拿出善后方案。就在刚刚，宝能集团也表态了，“欢迎深圳地铁集团投资万科，愿共同为深圳及万科企业的发展而努力。宝能看好万科，作为财务投资者，支持万科健康稳定发展。”

按照字面意思，宝能仅作为财务投资者，不干涉万科经营。姚老板即便如此表态，作为整个万科股权之争的罪魁祸首，宝能的出局也是必然，只不过是时间以及以何种方式体面地退场问题?此外，按照宝能以往举牌的风格，即便最终妥协退出万科，也要达到其经济利益的诉求。

三是万科还能享受最大放权吗?

在华润放权的十几年，万科管理层享受到了充分的话语权，万科也得以快速发展，成为中国房地产行业的领军企业。但是万科股权之争爆发以来，王石、郁亮推行的事业合伙人制度遭到来自华润和宝能等股东的猛烈抨击，之后，万科修订跟投方案，这被看做是管理层让步大股东利益的做法。倘若深圳地铁控股万科，还能放权万科管理层吗?王石郁亮等管理层还会有足够的话语权吗?深圳地铁还会支持合伙人制度吗?万科经营方向是否会发生变化?

一位证券分析师指出，未来，万科管理层肯定会被限制更多，管理层与股东之间的博弈仍将继续。