成败所系

郝建民时代，中海保持了“利润王”的地位。

过去十年中海年均净利润复合增长率超过40%，利润总额连续14年保持行业第一。在中国房企中，中海的财务报表是“最好看的”：利润率高出行业平均水平约10%，负债率仅16%，每年约4%的融资成本比行业最好的企业要低三个百分点。

这一定程度上得益于中海强大的融资能力和工程控制力。在中海内部，各项成本费用被控制严格，营销和管理费均不超过营收的1%——这在业内前50强中属最低水平。

这些核心竞争力造就了中海过去强大的盈利能力，也反过来论证了中海高度集权管理模式和两轮并购中大量人员离开的合理性。中海杭州公司的一位员工对经济观察报表示：“在中海，规模不是第一位的，对地区公司来说，利润才是首要指标。”

这一模式是这样运作的：中海总部系统平衡了投资前期风险和开发端口的成本管控，尽可能多吃各个环节的净利润，再加上融资成本优势，从而实现高盈利。

对利润追求的惯性由来已久，其中一个重要因素来自母公司中建。伴随着市场的变化，地产利润在不同行业中表现突出，使得中建对其依赖越来越高。

中建股份年报显示，2013年，中建地产并入中海时，二者占中建股份房地产业务板块的销售比重分别为24%和76%。根据申银万国的研究，将中建股份的房地产开发与投资板块营收按照中海与中建分成计算，中海地产的毛利率则达到了35.5%，而中建地产的毛利润水平则只有9%左右。超过30%的毛利率在中建股份4个业务板块中的毛利水平仍是最高的。

在《财富》“世界500强”中，中建总公司排名第37位，是全球最大的投资建设集团。2015年，中国建筑在全部110家中央企业中营业收入排名第4位，利润总额排名第6位。这其中，中海地产的利润占比经过几年的攀升已高至50%。

一位中海集团高管曾对经济观察报称，国有企业在香港，像中海这样历经30多年能发展成这样的规模很少见，央企公司在香港做地产的，华润和招商也做得不错，但其业务在集团的占比没有这么高。

“中海的比例太大了，未来抗风险能力要求特别高，如果地产有风险的话对母公司的影响是巨大的”。上述中海集团高管说。

在肩负着中建系“利润奶牛”重任和两次大整合的双重压力下，中海与中建内部各基建、工程局的潜在矛盾也日益滋长。

经济观察报记者了解到，即便同在中建系统，中海对内部工程施工的成本要求也近乎苛刻。中海位于香港总部的一位高层表示，中海地产在香港是以工程起家的，实际上是香港最大的建筑承包商，因为这样，中海对工程质量管控了然于心。中海地产开发一个项目，中建内部有些工程局并不愿意配合，“我们对施工方有一点做的很好，该给你的钱绝对不拖欠，但是你管我多要一分钱我都不会给”。这常常导致中建各工程局经营指标无法完成。

同时，在中建系统内，基建、工程等业务板块负责人与地产相比收入差距也很大。正是因为央企体制和在母公司内内形成了优势薪酬，中海一直未能正式引入股权激励制度。“一旦引进，内部矛盾将更加不可调和”，上述高层称。

这样的管理体系和激励机制，一方面给一线员工带来巨大的运营压力，另一方面，在某种程度上也限制了员工的创造力和公司未来的发展。

由于期间经历的两轮并购对中海基本面的改变尚未完整释放，在一些业内人士看来，中海这几年的成绩单，延续了过去每一个环节精准把控的传统，但很少看到新的利润源泉与增长点。

同时，中海地产一贯奉行的保守投资策略和严格的财务投资纪律，也使其不能在城市旧改等耗时长、风险大的领域投资。中海被迫选择的一些相对主流的创新业务，如养老地产、新城代建模式和政府保障房建设也都不甚理想，只在2015年10月完成了物业公司的分拆上市。

2013年，郝建民接任中海主席之时，公司销售金额为1082亿元，彼时万科是1709亿元；到2015年，中海是1806亿港币，万科为2615亿元。今年，中海预计迈入2000亿阵营，原本落后一个身位的恒大和碧桂园在前11月已完成了3000亿，实现大规模反超。

继任者

时至今日，郝建民离去。

根据半年报，中海土地储备总建筑面积为3645万平方米，70%集中在一二线城市，持有银行结余及现金1179.7亿元，负债率仅为16%。同时，销售额跨入2000亿。

对其继任者来说，这个局面并不算差。

据12月7日晚间公告，目前中海地产由四名执行董事组成，其中肖肖为董事局主席，颜建国任行政总裁，罗亮为副总裁兼总建筑师，聂润荣任财务总监。现年已60岁的肖肖被普遍认为是一个过渡型人物，退休前或将逐步实现主席职位的交接。

公开资料显示，颜建国是中海最早驻香港的核心成员之一，曾任中海地产苏州、上海公司总经理、中海地产集团董事副总经理，在中海的职业生涯长达25年。2014年在赴任龙湖前，颜建国还担任中建总公司办公厅主任一职。

值得注意的是，颜建国此次回归中海的薪酬为每年328万港元。若不考虑发放花红，其薪资低于龙湖的460万元年薪，也低于肖肖每年定额的薪资334.4万港元，不及郝建民离任前702万元薪酬的一半。

中海再次以雷霆之势完成新一波的人事任免。12月7日的另一份公告同时表明，董大平、林晓峰、阚洪波将不再担任董事，三位均在中海就职超过20年，属于中海的元老级人物。

12月9日，目前在中海主管工程、兼任中海商业董事长的阚洪波对经济观察报表示，卸任董事后其在业务上的职位是否将会继续变动将以集团公告为准。目前中海地产6名董事中，仍有2名空缺，而这两个待定的席位被认为是为颜建国未来组建新班底预留一定的空间。

在标准普尔分析师孔磊看来，如今很难评价颜建国的履新，因为还不知道他上任后会如何展开工作。但业界关注的是颜建国如何收尾中建与中信整合的事宜，会如何释放中海的销售潜力，追上曾经同规模的企业。

花旗银行则在报告中指出，与其他国企同类事件相似，对于大型成熟国企而言，郝建民辞任中长期影响将较预期温和，国企的运营连续性取决于制度，而非个人。

可以肯定的是，这位新任行政总裁除了需要将震后的中海带上新的高度，还需要承担一项重要的工作：平衡的艺术。

（来源：经济观察报）