或影响举牌潮

21世纪经济报道记者了解到，部分私募人士曾利用11月29日至30日期间的资金紧张开展国债逆回购操作。

“因为当天的年化收益率达到8%、9%，这种情况下肯定会有资金来博收益，而这种吸金效应也会进一步导致股票或债市出现短期风险，我们也拿出一些仓位这样操作了。”西部一家国资背景的私募基金投资经理表示，“资金紧张对权益类市场也有传导的滞后性，因此进行逆回购来避险是一个比较好的策略。”

一家汇金系券商固收研究员认为，除央行投放外，部分机构月底资金的冲时点考虑，的确加剧了资金的紧张程度，但这也给部分机构留出了短线套取逆回购等货币品种高收益时点的空间。

“交易所市场规模相对小，资金的敏感程度也更高，所以对货币市场的高利率回补也会更迅速。”前述券商固收研究员表示，“我们认为一方面是央行的维稳信号催降了逆回购利率，另一方面市场机构对逆回购的参与也让市场利率得到一定程度的平复。”

不过，3个月及更长期限的资金价格上，国债逆回购的整体趋势仍然呈现出上行走势。交易所数据显示，截至11月30日，GC091在此前12个交易日中已累计上涨11.38%，而GC182更是上涨达35.81%。

在业内分析人士看来，场内外更长期限资金价格的同步上扬，或对当前的上市公司举牌潮节奏带来一定的延缓效果。

“场内外资金成本的上升，正在直接给产业、金融资本杠杆举牌上市公司形成新的阻力，因为过去资产荒，资金成本价格较低等因素促使举牌是一件很划算的市场行为，但成本的提高，带给权益类投资的机会成本和财务成本都将上升。”北京一家大型券商策略分析师向21世纪经济报道记者表示。

但也有私募人士认为，一旦资金紧张现象波及到股票市场，其带来的价格下行预期也有可能吸引更多举牌人谋求投资机会。

“主要看这次资金紧张对权益市场的传导性，也看长期还是短期，如果受到汇率影响，进入一个较长的紧缩周期，股票市场难免被干扰，形成的价格洼地则会带来新的举牌势力。”上海一家私募基金合伙人表示，“如果只是月底、年前的一个窗口式的紧张，对股指影响较小，那么对举牌潮的影响还是蛮大的。”

来源：21世纪经济报道