货币政策关键词仍是稳健

国家统计局的数据显示，今年前三季度各季度经济增速均为6.7%，宏观经济短期企稳，但依然有下行压力。同时，近期银行间资金紧张、外汇占款下降都成为部分市场机构放松货币政策的预期。

政治局会议后第二天（10月29日），《人民日报》刊登文章《中国货币政策关键词仍是稳健》称，货币市场的一系列最新变化引起了各界广泛关注，其中不乏“中国货币政策可能转向”的猜测。

但《人民日报》也强调，尽管未来货币政策制定会将各种最新情况考虑在内，但稳健仍然是中国货币政策主基调和关键词。结合政治局会议的表态，市场分析认为未来货币政策可能在总体稳健的情况下，趋向于收紧。

谢亚轩认为，在货币政策更重视防范风险及抑制资产泡沫的背景下，货币政策调控上应更加考虑适度、稳健，避免用明显影响预期的货币放松方式。

“长达两年的‘降准降息’周期基本结束。”邓海清团队认为，“随着经济进入L型下半场，PPI由负转正，央行继续降息的必要性和空间几乎不存在。降准无法完全排除，将主要取决于对冲外汇占款的需要。”

实际上，在外汇占款下降的背景下，央行更多通过公开市场操作、MLF等货币政策工具向市场提供流动性。今年以来央行在市场上频繁使用前述工具，以维持流动性相对平稳。

央行的数据显示，截至9月末，MLF、PSL的余额分别为1.90万亿、1.92万亿，相比去年末分别增长186%、78%。

“货币政策工具方面，逆回购就是非常灵活的手段，使用频率、规模要看市场情况，流动性紧张时就松一些。”林采宜称。

10月31日，央行开展1900亿元逆回购，包含1000亿元7天期逆回购操作、700亿元14天期逆回购操作、200亿元28天期逆回购操作。10月31日当日有900亿逆回购到期，单日净投放1000亿元，已为央行连续第9个交易日实现净投放。

14天、28天期逆回购分别重启于今年8月、9月，同时央行在续作MFL时也将其期限拉长至1年，以提升资金成本降杠杆。

“最近同业利率一直在收紧，过去1年央行一直把同业拆借利率加权平均值控制在2.1%，实际上看今年9月份提高了12个基点，10月份也有提高，按西方标准相当于加息。”国务院发展研究中心研究员范建军对21世纪经济报道记者表示。

来源：21世纪经济报道