华润，和解的一线希望

华润是宝万之争过程中的一大焦点，也是受到“非议”最多的一方。

在宝能去年接连举牌万科时，作为当时万科的第一大股东，华润一直是作壁上观。陈绍霞曾在7月6日至7月8日《红周刊》和《红刊财经》微信发文质疑：“任何公众公司第一大股东，当公司面临恶意收购时，都会做出反应，而宝能举牌万科甚至取代华润成为万科第一大股东时，华润竟然毫无反应，甚至劝万科管理层接受宝能。”

在万科筹划和深圳地铁重组时，华润方面的万科董事先是指责万科披露程序违规，接着在6月17日万科董事会审议重组预案时，3名董事直接投了反对票。预案最终被通过，华润立即决定向监管部门投诉此次董事会会议程序违规。继投诉之后，华润“及时”响应宝能反对万科重组的声明等等。这一系列动作，导致华润遭受舆论指责。万科独立董事华生则发文称，华润和宝能是一致行动人。

陈绍霞对记者说：“在这场股权争夺当中，华润的行为很反常，最难让人理解的就是，万科引入深圳地铁是为了阻击宝能，华润为什么否定？这也证明，华润是乐见宝能成为万科第一大股东的。华润和宝能虽然否认是一致行动人，但他们的默契又怎么解释？实际上，宝能单独举牌万科的风险过大，如果有华润做后盾，宝能和华润的种种不合理都可以解释得通了。”

他认为，虽然媒体把焦点对准了宝能和万科，但最关键的角色实际是华润。“公开信息显示，华润拟重新成为万科第一大股东。个人认为，华润可能希望借助宝能系成为万科的控股股东，使万科成为华润的控股子公司，或者华润与宝能系联手控制万科董事会，实现对万科的控制。”

在万科股权之争愈演愈烈，尤其是监管层介入以后，万科、宝能以及华润之间能不能达成妥协，其实主导权在华润。

在陈绍霞看来，华润反对重组深圳地铁方案的主要原因有两个，一是增发方案会摊薄华润对万科持股比例；二是发行价格折价过高，损害了万科现有股东的利益。“深圳地铁是深圳国资委管理，和华润一样也是国企，谁做第一大股东是可以谈的。另外，万科发布重组预案显示，初步确定发行价格为每股15.88元。这个价格和去年股灾前万科的最高股价持平，可以对比的是，保利地产去年此时的股价也是15元左右，现在只有9元多。如果担心折价过高，也可以用业绩承诺的形式来保障。”

但无论是深圳市政府出面，还是民间人士的报告或者一些并不复杂的技术性问题，华润在给万科重组预案投出否决票后一直没有新的回应。

陈绍霞引用2003年格力电器与大股东公开决裂的案例来做对比。当时格力电器母公司格力集团，擅用格力品牌生产质量没有保障的产品，对格力电器造成负面影响。针对控股股东格力集团虚假宣传、侵害上市公司格力电器合法权益，2003年11月，以朱江洪、董明珠为首的格力电器发表《严正声明》称，某些媒体的“格力电器进军小家电、厨具市场”等报道“内容纯属捏造，严重误导广大投资者和消费者。”格力电器与其母公司格力集团之间矛盾由此公开化，最终这起纠纷由珠海市国资局出面协调，更换了格力集团的董事长，平息了这场风波。

陈绍霞说：“华润与万科管理团队的最大分歧是，华润欲谋求万科的控制权，而万科管理团队希望维持万科多元股权结构和万科的企业文化。当前，新一轮国有企业改革的方向是股权多元化，一股独大正是当前国有企业改革要着手解决的一大问题。毫无疑问的是，万科是股权多元化企业的成功典范和样板。华润谋求万科的控制权，将万科改组为华润一股独大的控股子公司，这显然是与当前国企改革方向背道而驰的。华润是国资委直属的央企，其实际控制人是国资委，如果国资委出面调解，华润愿意放弃谋求万科的控制权，那么，华润与万科管理团队就有望达成共识，携手与深圳市沟通，寻求有利于万科公司和全体股东利益的深圳地铁重大资产重组方案，并最终通过增发方案引入深圳地铁作为万科的新股东，恢复万科多元股权结构，维护万科的企业文化。这也许是避免万科悲剧的最后一线机会。”

来源： 证券市场周刊