利润低迷倒逼市值管理
在房企利润率逐步下滑的过程中，市值管理也成为不可或缺的一项扩张工具。
通过梳理部分成长型公司财报可见，2015财年，泰禾毛利率29.9%、净利率8.5%；阳光城25.56%毛利率，净利率仅7.74%；万科有29.35%毛利率，净利率有13.27%。
严跃进指出，往往中型房企的成长性将更被看好。类似泰禾等企业，传统地产业务的规模在扩大，但企业项目的潜在成本和未来债务成本较高。这些都可能会影响后续投资者对此类企业的估值。
虽然泰禾在地产开发有部分溢价率较高的项目，但由于土地价格与成本支出同样较高，住宅产品的整体利润率将受到影响。
一份来自第三方的研究报告显示，高增长企业一般需要高负债来支撑资金需求。
以泰禾为例，2014年该公司债务达到最高峰，净负债率803%；2015年，泰禾开始着手市值管理，通过增发股份等，令债务指标有了明显改进。净负债率下调到257%，资产负债率也下调到79.88%。
实际上近期与险资积极合作，正是房企出于市值管理考虑的一种主动策略。对于此类房企来说，一方面可以借此持续做大规模、提升经营业绩空间；同时通过引入机构投资者的资金，可以促使企业具备相对灵活的财务管理模式，令企业去库存、降成本等目标得以实现，投资者也比较认可此类经营方式。
而近期频频发生的行业间并购，也是做大市值的一个关键。这往往代表了房企的高成长性。前述人士分析，后续房企之间的此类运营频率还会增加。
比如近期保利与中航宣布拟进行相关地产业务整合。地产业务成长性好，将为此类企业估值带来利好；这也使保利后续区域市场布局更加完善，强化其全国化企业特征并能快速获取营销渠道等。将令保利地产股价后续提振空间较大，在市值方面也会有积极反应。
来源： 21世纪经济报道
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