结构畸形的风险
在张大伟看来，“面粉贵过面包”已成一线城市的常态。而目前的市场创造地王的基本都是上市企业和国企，资金实力更强，对未来市场波动的抗压抵御能力也更强。
在过去一年，房地产政策宽松，上市企业融资资金成本大幅下调，也导致了很多企业敢于拿地，国企在土地市场也表现的更加激进。
如5月18日，保利地产以54.5亿元拍得上海浦东新区周浦纯住宅地块，溢价率高达296%，可售住宅楼板价5.45万/平方米。
但包括张大伟在内的多位业内人士指出，未来一年，房价是不是会出现这么大幅度的上涨疑问很多，地王入市的难度多大，将成为2016-2017年最大的疑问。
在北京平均商品房住宅楼面价已全面超过3.7万/平方米的情况下，房企未来运营的难度越来越大；按照目前地价超过房价的趋势，需要未来2年房价上涨100%以上，这些地王才能上市。
上海易居房地产研究院副院长杨红旭就认为，保利所拿的浦东地块很难盈利。
值得注意的是，曾经激进的融创中国并没有参与去年以来一线城市的地王盛宴。
融创中国主席孙宏斌认为，京沪地价已经高得离谱，“部分企业2013年在土地市场疯狂时期获得项目至今还没有入市，2015年一线城市高价地块频出，而这些项目将集中在2016年集体入市。未来很多企业在去化方面将十分艰难。”
嘉丰瑞德金融数据总监Frank则认为，房企疯狂拿地的背后是资金加杠杆的不断输血，在“地王”频现背后，是整个行业不断攀升的负债。中国某研究院数据显示，2015年百强房企资产负债率继续上行，均值达到75.4%，较2014年上升1.5个百分点。
而高负债、高杠杆无疑提升了违约和投资风险。碧桂园CFO吴建斌认为，拿地风险是房企最大的风险。一旦某一地块投资失误，就可能引发连锁效应，公司首先要做的就是最大限度地规避投资风险。
来源：21世纪经济报道
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