据摩根大通的一名分析师介绍，当下资本市场险资汹涌，万能险的火爆提供了最多弹药。同花顺iFinD统计数据显示，自今年7月以来，包括富德生命人寿、前海人寿、安邦保险、阳光保险等在内的8家保险机构花费超1300亿元举牌，举牌的公司基本都是万能险销售较多的公司。

“杠杆上的举牌”引发风险争议

在本次万科股权之争中，万能险的风险问题被推到了风口浪尖。广发证券的分析师认为，目前的保险资金入市是一种“杠杆错配”，原本是“避险资金”却成了机构配置“风险资产”的主要杠杆资金来源，如果中国股市出现慢牛行情，那么问题不大，若有较大动荡，风险就会加剧，并且一旦在二级市场上举牌超过一定比例以后，就有一定的锁定期，面临流动性风险。

一名保险业人士称，网上流传的关于万能险洗钱的说法毫无依据。但是如果用短期的钱进行长期股权投资，的确有风险，甚至杠杆期限错配可能导致潜在的崩盘风险。王石郁亮对宝能用“万能险”举牌万科的质疑也并不是完全没有道理。

北青报记者了解到，上半年A股去杠杆引发的暴跌在许多市场人士中留下了阴影。甚至有声音猜测只要让万科股价暴跌20%，宝能系的资金链将崩盘。

但也有市场人士认为，作为优质蓝筹股的万科在6月到8月市场暴跌期间的股价最大跌幅只是略多于20%。对于市场质疑的“长债短投”问题，就算有产品到期，投资者可能赎回，“宝能系”筹钱借新还旧也不是什么难事，这在资本市场是很常见的事情。

根据披露的最近半年钜盛华及前海人寿的万科买入情况来粗略推算，所有“宝能系”持有的万科股份平均成本在15元左右，现在万科的筹码又高度集中在“宝能系”、华润集团、安邦保险手中，被“砸盘”的可能性很小。

上述市场人士认为，期限错配而造就高收益本来就是金融行业创造利润的方式之一，只要流动性管理足够好，就不存在问题。

由于市场人士风险偏好不一，对“杠杆上的宝能”的看法也差异甚大。这场年度大戏才刚刚拉开序幕，或许随着剧情的发展，市场人士对 “杠杆”以及“杠杆玩家”会有更深刻的认识。

文/本报记者 朱开云 供图/视觉中国

最新进展

王石“周一见”：信用与情怀

王石的“周一见”似乎不痛不痒。昨日，王石在新浪微博发表题为《信用与情怀》的文章，回应了外界对其道德绑架宝能的说法。王石称“信用不够”并非道德评判，而是风险考量。

文章指出，17号北京公司内部讲话，谈到管理层对宝能系增持万科股份的态度：不欢迎宝能系成为第一大股东。理由简单：信用不够。“讲话传出，矛盾公开激化，一种声音简单解读为‘情怀与资本’的对决，有人说我对宝能的态度是道德绑架。‘信用不够’并非道德评判，而是风险考量。”

王石称，在国际资本市场，信用评级是融资成本的决定性因素。当然，信用有一个逐步积累的过程。“你的信用不够”，不一定是你不讲信用，而是因为你的积累时间还不够。信用本身就是最强的资本。

昨日，一张王石和队友在北京通州大运河进行四人双桨划船的照片流出。此前接近王石的人士称，王石私下对这一股权争夺的谈论并不太多。

原《第一财经》总编辑秦朔昨日在其个人自媒体“秦朔朋友圈”中发文《我的朋友王石，以及善与大意的代价》，秦朔在文中建议王石出任万科董事会终身荣誉主席，彻底离开经营，同时建议郁亮出任董事会主席，新选拔优秀的年轻一代出任总裁。

万科12月20日公告称将在一个月内披露重大资产重组信息并恢复股票交易。但万科董秘谭华杰在接受媒体采访时称，这一表述是按照证监会重大重组信息披露的标准格式写的。实际上何时公布重组方案，还需要根据具体进展而定，在董事会提出延期申请并获交易所批准下，停牌期限可延长。文/本报记者 朱开云

来源：北京青年报