7.5万亿存货现移动迷宫 217股占比过半亟待救援

来源:地产中国网 2015-11-30 08:14:00

“供给侧改革”成为资本市场热词,近期更被中央高层频频提及。化解产能过剩、消化房地产库存、降低企业成本、发展股票市场,则被视为未来改革的四大关键点。

作为宏观经济晴雨表,A股市场云集2780家上市公司,便视作经济的有效样本,至少能反映出企业的一些共性。它们的库存如何?或许可通过“存货”指标,对上市公司家底有所了解。

21世纪经济报道记者统计发现,截至2015年9月30日,上市公司存货合计7.54万亿元,2014年存货为6.47万亿。其中,房地产和建筑装饰行业存货量分别高达2.89万亿元和1.54万亿元,两个行业仅217家公司,存货占比近A股的六成。可见,化解产能过程中,上述行业将首当其冲。

四川省社科院金融与财贸研究所所长王小琪指出,供给侧改革的核心之一是以市场需求为导向,化解产能过剩和去库存也是调整经济结构的必然选择。不过,传统企业降低产能的同时,往往面临转产问题,但一时间人才和技术条件无法满足,加上政府利益导向机制还未完全建立,所以去库存并非短期内可以完成。

上市公司存货摸底

对比数据不难看出,2010年以来,A股上市公司库存增速整体呈现下降趋势。

Wind数据显示,2010年底,A股公司库存总额3.37万亿,较上年增长36.16%;2014年底,库存总额虽然涨到6.47万亿,但增速已滑至10.04%。2015年以来,A股库存增速大幅反弹,前三季度增加1.07万亿元,较2014年全年增长16.49%。

值得关注的是,若四季度库存去化不理想,全年增速很可能达到20%以上。作为全社会企业的缩影,A股公司库存增速大幅反弹,局部代表了整个社会库存的现状,这或许是高层2015年提出供给侧改革、化解过剩产能的原因之一。

按申万划分的28个一级行业看,房地产(28943亿)、建筑装饰(15398亿)、化工(3308亿)、机械(2918亿)、采掘(2289亿)、钢铁(1940亿)和汽车(1876亿)等行业存货绝对值排名居前。

其中,房地产、建筑装饰类上市公司合计存货量高达4.43万亿,占A股市场的58.75%,上述行业样本公司数量仅217家,不足A股上市公司总量的8%,未来去库存的难度可见一斑。

形成鲜明对比的是,电子、家用电器、计算机、轻工制造和通信等消费品行业存货绝对值相对较低,多维持在600亿至700亿元。

从具体公司排名看,前二十几乎清一色属于建筑和地产类,中国建筑(601668.SH)以4096亿元的存货金额居首,今年借壳金丰投资上市的绿地控股(600606.SH),及房企龙头万科A(000002.SZ)则分列二、三位。此外,保利地产(600048.SH)、中国铁建(601186.SH)等9家公司存货量均超千亿。

虽然中国石化(600028.SH)和中国石油(601857.SH)存货绝对值位居前列,但两家公司存货增速远低于房地产类上市公司。比较上述样本公司数据可以看出,今年前三季度存货金额已超2014年水平,唯中石油和中石化分别下降15%至17%。

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