“供给侧改革”成为资本市场热词，近期更被中央高层频频提及。化解产能过剩、消化房地产库存、降低企业成本、发展股票市场，则被视为未来改革的四大关键点。

作为宏观经济晴雨表，A股市场云集2780家上市公司，便视作经济的有效样本，至少能反映出企业的一些共性。它们的库存如何？或许可通过“存货”指标，对上市公司家底有所了解。

21世纪经济报道记者统计发现，截至2015年9月30日，上市公司存货合计7.54万亿元，2014年存货为6.47万亿。其中，房地产和建筑装饰行业存货量分别高达2.89万亿元和1.54万亿元，两个行业仅217家公司，存货占比近A股的六成。可见，化解产能过程中，上述行业将首当其冲。

四川省社科院金融与财贸研究所所长王小琪指出，供给侧改革的核心之一是以市场需求为导向，化解产能过剩和去库存也是调整经济结构的必然选择。不过，传统企业降低产能的同时，往往面临转产问题，但一时间人才和技术条件无法满足，加上政府利益导向机制还未完全建立，所以去库存并非短期内可以完成。

上市公司存货摸底

对比数据不难看出，2010年以来，A股上市公司库存增速整体呈现下降趋势。

Wind数据显示，2010年底，A股公司库存总额3.37万亿，较上年增长36.16%；2014年底，库存总额虽然涨到6.47万亿，但增速已滑至10.04%。2015年以来，A股库存增速大幅反弹，前三季度增加1.07万亿元，较2014年全年增长16.49%。

值得关注的是，若四季度库存去化不理想，全年增速很可能达到20%以上。作为全社会企业的缩影，A股公司库存增速大幅反弹，局部代表了整个社会库存的现状，这或许是高层2015年提出供给侧改革、化解过剩产能的原因之一。

按申万划分的28个一级行业看，房地产（28943亿）、建筑装饰（15398亿）、化工（3308亿）、机械（2918亿）、采掘（2289亿）、钢铁（1940亿）和汽车（1876亿）等行业存货绝对值排名居前。

其中，房地产、建筑装饰类上市公司合计存货量高达4.43万亿，占A股市场的58.75%，上述行业样本公司数量仅217家，不足A股上市公司总量的8%，未来去库存的难度可见一斑。

形成鲜明对比的是，电子、家用电器、计算机、轻工制造和通信等消费品行业存货绝对值相对较低，多维持在600亿至700亿元。

从具体公司排名看，前二十几乎清一色属于建筑和地产类，中国建筑（601668.SH）以4096亿元的存货金额居首，今年借壳金丰投资上市的绿地控股（600606.SH），及房企龙头万科A（000002.SZ）则分列二、三位。此外，保利地产（600048.SH）、中国铁建（601186.SH）等9家公司存货量均超千亿。

虽然中国石化（600028.SH）和中国石油（601857.SH）存货绝对值位居前列，但两家公司存货增速远低于房地产类上市公司。比较上述样本公司数据可以看出，今年前三季度存货金额已超2014年水平，唯中石油和中石化分别下降15%至17%。