后端销售火热，淡季交易热情不减，房价同环比明显提升。

8月70个大中城市新建商品住宅价格环比算数平均为0.19%，其中一线、二线、三线城市增幅分别为2.25%、0.22%和-0.07%，一线略有放缓，二、三线城市较上月均有提升。同比来看价格算数平均增速为-3.3%，降幅较上月缩窄1.3个百分点，其中一线城市同比大涨11.0%，带动作用较大（图表2）；官方公布的同比综合平均为1.7%，为近一年来首次转正。

房价的快速拉升与成交淡季热度不减密不可分。1-8月，商品房销售面积69675万平方米，同比增长7.2%，增速比1-7月份提高1.1个百分点，其中住宅销售面积增长8.0%；商品房销售额48042亿元，增长15.3%，增速提高1.9个百分点，其中住宅销售额增长18.7%。9月是传统旺季，开发商推货量和二手房挂牌数都将提升，单月销售情况将好于7、8月。“金九银十”后需求释放将趋缓，政策面很难在现有基础上出台强效刺激。加之去年四季度销售基数的回升，预计四季度销售增速将放慢。

前端投资低迷，呈现“销售热开工冷”、“房热地冷”的局面。

1-8月，全国房地产开发投资61063亿元，同比名义增长3.5%，增速比1-7月份回落0.8个百分点；其中，东、中、西部地区投资分别下滑了1、0.4和0.5个百分点。单月投资增速为-1.1%，继去年12月又一次出现负增长，增速降幅低于市场预期，对城镇固定资产投资的拖累有增无减。

与投资增速下行对应的是开工低迷与地市冷清。前8月开发企业土地购置面积和房屋新开工面积同比分别为-32.1%和-16.8%，负增幅度很大。土地成交冷清，既有房企拿地策略保守的因素，也有官方有意控制土地出让的因素；而新开工面积更能反映房企自身的意愿，结构性高库存制约下，扩大开工的动力受限。

房地产投资是地方稳经济的重要操作标的，若开发投资数据依旧低迷，政策面的宽松将不止。从开发企业角度，随着成交确定性提升，销售回款加快与资金成本下行持续利好资金面改善，其中一大部分将转化为投资；一二线城市的持续热销也产生了在这些城市补库存需要。

预计拿地和开工意愿将有回升，有利于带动开发投资增速企稳；销售端的热度向前传导到开发端“解冻”需两个季度左右，四季度投资企稳的可能性较大。

来源：数据周报