绿地式“混改”

从金丰投资2014年3月18日公布《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》（以下简称“重组预案”）、2014年6月13日公布的《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》（简称“草案”）来看，能够体现绿地混改的，主要有三个方面：“突击”引进5家战略投资者，上海格林兰吸收合并职工持股会，以及上海国资委放弃控股权。

绿地成立于1992年。当年6月，上海市农业委员会、上海市建设委员会下属企业出资2000万元成立绿地前身——上海市绿地总公司，是100%控股的国有企业；1997年，绿地职工持股会成立，并斥资3020.43万元获得绿地18.88%的股份，绿地由国有企业变身为股份制公司。

此后经过数轮股权变更，在2014年进行混改之前，绿地职工持股会持股比例为36.43%，国资股东持股比例为60.68%。

2013年年底，绿地通过增资扩股引进5家战略投资者，将职工持股会持股比例稀释至不到29%，国有股降至50%以下。

2014年2月，以绿地董事长张玉良为首的绿地管理层43人出资10万元成立上海格林兰投资管理有限公司（简称“格林兰投资”），与职工持股会签署《吸收合并协议》。

按照“重组预案”所述，上海格林兰是为规范绿地职工持股会而专门设立的特殊目的持股主体，其最终受益人与绿地职工持股会成员完全一致，且享有的绿地股权份额能一一对应。

通过上述步骤，绿地社会公众持股比例已经符合上市标准：在引入五个战略投资者之前，绿地并没有社会公众股；所有单一股东持股比例均不超过30%，避免要约收购。

截至上市之时，绿地控股形成了多元股权结构：其中持股最多的是占总股本28.83%的上海格林兰投资（职工持股会）；其次是上海国资委旗下的三家国企，分别为：上海地产集团（占总股本18.04%），中星集团（占总股本7.63%），上海城投总公司（占总股本20.58%），以及其他股东的24.92%。

安信证券报告认为，上述股东中没有任何一个股东能够单独对上市公司形成控制关系，绿地成为了没有任何单独控制人的、上海市国资系统中的多元化混合所有制企业。