融资成本走低

经过系统的资金组合，碧桂园的融资成本正在逐步下降。

碧桂园去年发行了总值8亿美元的5年期境外债，并且在去年底获得了总值45亿港元的4年期银团贷款。在今年5月，碧桂园利用平安的战略投资资金将把2018年到期的9亿美元票据提前赎回，不再负担超过11%的利息成本。

吴建斌说，碧桂园最近通过香港市场发行银团贷款4亿-8亿美元以上，预计7月底完成，融资成本将在5%以下，这将把整个碧桂园融资成本继续降低。

“银团就是一个低成本融资和大规模融资的渠道，简单的说，就是几家银行抱在一起给你一笔贷款，而不是某一家银行。比如，你是中国银行，你贷出一笔款给企业，叫做单边贷款，但是超过一家以上，就叫做银团贷款。其实，各家银行各自对总贷款额认购一部分，这样可以分散风险。但是，银团贷款的条件远比发债条件苛刻，其中限制条件多，这样的话，它的贷款利率会低很多。以碧桂园为例，目前发债成本大约在7%-8%左右，同样是5年期，银团贷款的成本可控在5%左右。”吴建斌对银团融资的偏爱溢于言表。

“今年上半年，碧桂园融资成本比去年下降14%。”吴建斌披露，碧桂园的目标在于将平均融资成本降到5%-6%，达到业界领先水平。

如此低的融资成本在港股上市内房企中并不多见。梳理年报资料可以发现，富力、雅居乐、恒大等标杆房企在2014年的平均融资成本均在8%以上，个别企业甚至接近10%，能与碧桂园媲美的，只有中海地产、华润置地、越秀地产等国企红筹，上述企业的融资可以低至5%以下。

信用评级提升

据碧桂园新近发布的数据，今年6月碧桂园单月实现合同销售金额176.4亿元，环比5月的125.4亿元增长41%，合同销售建筑面积约256万平方米，环比增长25%。截至今年6月底，碧桂园累计实现合同销售金额已达544.7亿元。

按照今年1350亿元的销售目标计算，碧桂园上半年完成超过40%的年度任务。碧桂园相关负责人表示，一般来说，上、下半年的业绩比例是4:6，碧桂园有足够的信心完成年度业绩目标。

碧桂园的资金管理、业绩发展等也得到市场的认可。近日，穆迪提升了碧桂园的信用评级，评级展望为“稳定”。在包括高盛、摩根大通、美银美林等34家券商及机构里，有19家券商对碧桂园授予“买入”类评级，“中性”类评级有10家，85%的券商及机构看好碧桂园。

穆迪的副总裁兼高级分析师称：“这次的评级提升，反应了碧桂园在财务资金管理的实力。”

穆迪预计，碧桂园将会继续优化其债务结构并降低借贷成本。因此，其信用指标应会在未来12-18个月保持强劲。特别是其调整后的息税前利润(EBIT)与利息比率可达到3.8到4倍，而收入与债务的比率会在120%道130%之间。

碧桂园方面表示，碧桂园现已成为国际信用评级最高的中国民营住宅开发商之一。自2014年以来，碧桂园成为被国际评级机构调升评级次数领先的大型内房企业。

(来源: 21世纪经济报道)