根据港交所规定，3月31日是上市公司年报发布截止日期，但时间已过去半个月，佳兆业2014年年报还没有正式对外公布。据资本市场相关人士透露，港股年报延期最多为一个月。换言之，佳兆业若4月30日还未公布年报数据，则必须继续停牌。

那么，是什么原因导致佳兆业无法按时发布年报？上述消息人士称，年报迟迟不出，就因为上述审计报告至今处于“难产”状态。普华永道称佳兆业2014年度财务报表多处存在漏洞以及重大报错，而佳兆业董事会则一直未能通过该报告。

郭英成的“回归”，正是因为审计报告出现的重大问题需要他必须出面，才能决定年报如何发布或者是否应该推迟发布。只有解决了审计报告发布的难题，融创的收购工作才能继续往前推进。

年报迟迟未能发布，将三方推入一条狭窄的死胡同：融创收购工作无法走入下一步；境外债权人在不知情无法预判的情况下，继续等待融创第二个债务重组方案；郭英成回归，除了拒绝签署通过上述审计报告之外，无法再做更多事情。

据一名香港投资人士介绍，此前，由于公司管理层和会计师事务所产生分歧，导致定期报告无法披露的一个著名案例，是博士蛙国际[0.00%](01698.HK)。2012年3月，德勤会计师对博士蛙财务提出质疑，并辞任集团核数师，此后，该公司自2012年3月15日起暂停买卖，停牌三年后，博士蛙进入清盘。

现金流接近枯竭

而佳兆业已经等不起了。

根据佳兆业3月8日发布的公告，截至2014年12月31日，公司应付的境内外贷款人计息债务总额高达650亿元。包括境内贷款人的计息债务总额约为479.7亿元，与境外贷款人的计息债务总额约为170.38亿元。根据相关贷款协议条款，预计佳兆业在2015年底前需要偿还的债务本金与利息总额约为341亿-355亿元。至3月2日，佳兆业现金结余仅有18.97亿元。债权人向法院提出63项资产保全申请，要求公司合计偿还280亿元。佳兆业资金面临枯竭的境地。

根据融创与佳兆业达成的协议，收购有两大前提，一是项目解除锁定，二是债务完成重组。深圳被锁定的项目，大多已经解除行政锁定，但仍处于资产保全状态。业内普遍认为，这是融创团队努力的结果。也正是经过融创团队的沟通与协商，各地接受佳兆业债权人申请资产保全的法院，目前均未开庭审理。

境内债务重组进展顺利，但境外债务重组遭遇很大阻力，主要是部分债权人不同意佳兆业提出的债务延期、利息打折方案。如若在5月上旬融创中国[-0.12%]的股东大会召开前未能完成境内外债务重组所需条件，收购有流产的可能性。融创收购流产，则佳兆业难逃破产的命运。

另一个值得关注的事情是，4月9日佳兆业公告，第二大股东生命人寿已于4月8日同意向佳兆业输血13.77亿元，以保住去年4月9日联合拿下的深圳大鹏地王。这一事件被外界解读为生命人寿出手救佳兆业。实际情况是，除了生命人寿是占佳兆业29.96%股份的第二大股东这一层关系，生命人寿在该地块的占股比例为49%，佳兆业占股达到51%。因此，如果此次生命人寿不继续输血，地价款未及时缴纳，大鹏地王就有被政府收回的可能，那样生命人寿的损失将更大。“输血以后，生命人寿在大鹏地块的占股达到了100%。”知情人士称。